2月12日上午9時30分，香港交易所乙巳蛇年的第一聲鐘聲敲響，來自臺州溫嶺的新茶飲企業古茗掛牌上市。這是浙江茶企第一股，也是繼奈雪的茶、茶百道之后的中國新茶飲第三股。

古茗此次共發行約1.82億股，每股發行價9.94港元，全球發售所得款項總額約18.13億港元。

2024年前三季度，古茗實現收入64.41億元，比上年增長15.6%，凈利潤為11.2億元，是中國最大的大眾現制茶飲店品牌（10元至20元價格帶），亦是全價格帶下中國第二大現制茶飲店品牌，僅次于蜜雪冰城。

從鄉鎮奶茶店到IPO，古茗有什么制勝之道？新茶飲“第三股”成色如何？

另辟蹊徑拓市場

“另辟蹊徑、順勢而為”八個字，可以形容這家浙江茶企上市新銳的“來時路”。

15年前，現場制售的連鎖飲品店方興未艾。浙江理工大學畢業生王云安組建團隊創業，在溫嶺大溪鎮開了第一家古茗門店。

彼時，與大多瞄準大都市拓展版圖的同行不同，古茗走的是一條恰似“農村包圍城市”的擴張之路。早期專注于下沉市場，在二線及以下城市、鄉鎮率先具有較大影響力，近年來才逐步向一二線城市滲透。

這一選擇，讓古茗“異軍突起”。

中茶所專家許勇泉與古茗有多年合作經驗。他向記者表示，15年里，古茗不斷追蹤消費偏好的變化趨勢，踩準節點，敏銳、持續地推陳出新。

對于專用原料茶的生產開發、風味口感的提升，古茗格外花力氣。在古茗120人的產品研發團隊中，單單“茶葉及萃取工藝”這一環節的研究人員，就占據了三分之一。他們就茶飲品全產業鏈生產關鍵技術研究與應用與許勇泉團隊開展多項合作。

2021年至2023年第三季度，古茗分別在研發上投入0.65億元、1.18億元、1.29億元。去年前9個月，古茗陸續推出了85款新品。

浙江是傳統產茶大省，以綠茶為主導，紅、黑、青、白、黃五大茶類和花茶為補充，浙江名優茶產值比重居全國之首。背靠如此優勢，古茗也成為浙江茶“年輕化”的積極推動者。一款“龍井香青團”，創新性地將浙江傳統小吃青團進行改造，代替珍珠，與浙江茶的“金字招牌”龍井茶相結合。為調出理想的龍井茶底，古茗研發團隊遍尋浙江各大龍井茶產地，不厭其煩地探索最佳拼配組合，最終造就爆款。

建設完整供應鏈

記者關注到，上市前的多輪估值中，古茗在一群頭部新茶飲品牌中總是格外“拔尖”。這不僅得益于其強勁的產品研發迭代能力，還在于其建設成熟的供應鏈體系。

一家現調茶飲連鎖企業要發展到古茗這樣的大體量，秘訣在于近萬家門店產品品質的穩定和統一。背后的關鍵，就在于供應鏈建設。

為保證原料供應穩定和提升品質，古茗2016年開始在云南種植檸檬，隨著不斷擴建，目前已經是國內種植香水檸檬面積最大的品牌。前不久，古茗在諸暨投資10億元建設的數字化輕食飲品原料加工基地正式投運，預計今年諸暨本地茶企能為古茗提供原料茶300噸以上。位于大溪鎮的古茗總部大樓，也在熱火朝天建設中。

在“地域加密”的擴店策略引導下，古茗正不斷向周邊省份輻射“扎根”。

有業內人士表示，上市是企業發展到一定規模后水到渠成的做法，IPO能夠讓企業的綜合實力加強、護城河拓寬加深，整體資金更加充裕，未來行業馬太效應將會表現得淋漓盡致。

古茗在本次IPO發行中，成功引入5名基石投資者，累計認購 7100萬美元。其中，騰訊認購2500萬美元，有望在數字化營銷、線上渠道拓展等方面為古茗提供助力；元生資本和正心谷資本分別認購1500萬美元，將帶來豐富的行業資源和戰略指導；美團龍珠和 Duckling Fund則分別認購800萬美元，能夠為古茗在配送服務、線上訂單引流等方面提供協同效應。

前路面臨新考驗

中國連鎖經營協會預測，新茶飲市場規模增速將從2023年的44.3%放緩至2025年的12.4%，行業進入淘汰賽階段，競爭格局愈發激烈。

上市并非“上岸”，上市之后講出什么樣的新故事，才是古茗面臨的真正考驗。

盡管總營業額仍在增長，但古茗也正遇到發展路上的“七年之癢”：單店日均營業額、單店日均售出杯數和每筆訂單平均交易額都出現了不同程度的下滑；一線城市只進入深圳。

下一站，往何處去？記者認為，從消費個性化、品牌全球化等角度，古茗還有諸多有待開拓的發展空間。

專用原料茶的大量使用拉動了中國傳統茶產業的茶葉消費，成為年輕人接觸茶類產品、了解中國茶文化的主要方式。高頻消費、用戶黏性高、進入門檻比較低、有比較強的IP輪動，新茶飲涵納著多重消費價值。首先，是情緒價值。其次，是社交價值。一些新晉網紅茶飲品牌爆火、“秋天的第一杯奶茶”成為網絡熱詞等的背后，都帶有一定的社交消費動機。

開設主題店、蓋章店，與聯名熱門IP《蓮花樓》《永夜星河》等聯名，與會稽山黃酒組合搭配……近來，古茗頻頻嘗試跨界營銷，攜手國潮，也是迎合消費“潮流”順勢而變的體現。

有關媒體報道，古茗的現磨咖啡飲品已覆蓋超2000家門店。在2024年9月，這一數字還僅為500家。對于有著近萬家門店的古茗來說，咖啡或許在不久的將來，真能成為其產品增長的第二曲線。