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　　原標題：監管新政緊急設限  三成險企理財型業務面臨瘦身

　　銀保網銷產品狂發  監管新政緊急設限

　　網銷渠道和銀保渠道的理財型保險產品正在熱銷，期限越來越短，給出的預定收益越來越高，1月銀保幾乎所有產品都變成躉繳型，險企投資承壓驟增的同時也讓保險距離保障本質越來越遠。近日，保監會緊急發文通過資本金和償付能力硬指標來規范銷售行為，三成險企高現金價值產品將面臨“瘦身”。

　　高現金價值產品狂發

　　通常而言，保險產品期限長、流動性差、短期退保損失，這讓不少想通過保險理財的客戶止步。險企為了扭轉這一格局，搶奪理財市場，紛紛推出了短期(通常為1-3年)退保可拿回本金和部分收益的產品，這類產品搶占市場正是依靠提高保單的現金價值。

　　所謂的現金價值又稱“解約退還金”或“退保價值”，是指被保險人要求解約或退保時可以拿到的金額。事實上，投資者所繳的保費保險公司會收取一部分費用，還有一部分用于風險保障費用，剩下的資金加上投資收益即為保單的現金價值，因此高現金價值的保單通常保障功能非常弱，同時保險公司收取的費用也很低。

　　近日，珠江匯贏1號元宵節特供版萬能險和天安安心盈B款萬能險就屬于高現金價值產品，銷售當天6分鐘就售完8.8億元。據北京商報記者了解，目前珠江人壽在淘寶網[微博]上銷售多款理財產品，其年化預期收益率為4.8%，且首年領取或退保費用為提取金額的3%，而第二年以后就不再收取費用。此外，去年，新光海航人壽在其官方旗艦店推出首款產品——“聚寶盆”萬能型保險產品，1000元保費起售，投保后兩個月內退保手續費為當時保單賬戶價值的1%，兩個月后則無退保手續費。目前生命人壽仍在銷售的e理財年金保險(萬能型)，其保障期限為終身，不過第二年起退保費用就為零，首年的退保費用達5%。

　　除了網銷外，銀保渠道今年1月理財型保險更是創天量。保險業內部數據顯示，側重理財的銀保躉繳型保險產品竟然超過1500億元，在這一渠道中占比高達97%，這些產品大多期限較短、預定收益率較高，這類產品驟增無疑增加了保險公司的投資壓力。

　　償付能力低于150%將遭遇禁售令

　　“高現金價值保險產品的出現其實在一定程度上展現出保險公司在產品設計思路上的轉變，著力提高保險產品的吸引力。”一位保險業分析師對此指出，通常保險產品前期扣費比例高對客戶的吸引力會打折，所以產品設計逐漸將前期扣費比例降低，以便于打開市場。

　　目前高現金價值的保險產品在銀行、網銷及代理人等各個渠道進行銷售，盡管監管層默許保險發揮資金融通等多項功能，不過這類產品的擴張還是引起行業擔憂，因為這給險資投資帶來較大的壓力。

　　保監會近日《關于加強和改進保險資金運用比例監管的通知》(以下簡稱《通知》)指出，將對第二保單年度末保單現金價值與累計生存保險金之和超過累計所繳保費，且預期該產品60%以上的保單存續時間不滿三年的產品進行監管，其中投連險和變額年金產品除外。需要指出的是，今后當保險公司償付能力充足率低于150%時，其高現金價值產品銷售將被叫停。

　　據北京商報記者不完全統計，去年有合眾人壽、昆侖健康、長城人壽、幸福人壽、國泰人壽、信泰人壽、國華人壽等多家公司因償付能力低于150%而收到保監會禁令。按照保監會規定，當償付能力充足率在100%-150%之間為償付能力充足I類公司，將被暫停該公司增設分支機構；若低于100%則將被停止開展新業務。

　　上述各家公司業務受限后也開始啟動新一輪增資計劃，其中幸福人壽增資至38.97億元，國華人壽目前注冊資本也增至23.2億元，償付能力均高于150%，其他公司也稱將陸續增資。

　　“對于這類公司來說，償付能力本身就不是十分充足，由于發行高現金價值產品消耗資本金較多，因此對其發展沒有益處。”北京一家大型險企負責人指出，不難看出，這與銀保新規中要求保障類產品比例不低于20%殊途同歸，盡管監管層鼓勵保險發揮一定的理財作用，但比例要適度。

　　資本金迎來長期考驗

　　償付能力并非約束險企發行高現金價值產品的惟一指標，《通知》還指出，保險公司高現金價值產品年度保費收入應控制在公司資本金的2倍以內；超過的部分其最低資本要求將予以提高，不過對于具體的計提比例目前尚未明確。不過業界表示，這意味著保險公司要想發行此類產品，必須保證其資本金的充足。

　　據了解，這里所說的資本金是指保險公司最近季度末投入資本和實際資本的較大者。對于多次增資的保險公司而言，其最后一次繳入資本后的投入資本等于注冊資本；實際資本是指企業保有的表現為廠房、機器、原料等等的發揮職能作用的資本，與企業的盈虧有密切關系，對于經營較好的企業實際資本高于注冊資本。

　　值得一提的是，保監會要求保險公司在今年3月底上報所發行的高現金價值產品。對于去年高現金價值產品保費收入高于當年末資本金2倍的保險公司，保監會給予其五年的過渡期，讓其逐漸將高現金價值產品規模控制到資本金的2倍以內。而在過渡期內，高現金價值產品年度保費收入在基準額以內的部分，不施加額外的最低資本要求；超過基準額的部分，其最低資本要求將予以提高，這無疑給保險公司資本金帶來更大的壓力。

　　由于保險公司去年年報尚未披露，截至2013年末各公司實際資本仍不得而知。從保監會2013年保費數據來看，其中有10家保險公司保戶投資款新增繳費規模在100億元以上，這部分資金主要以萬能險為主，平安人壽[微博]以719億元居首，生命人壽、華夏人壽分別以485億元、331億元緊隨其后。此外，前海人壽、正德人壽、和諧健康等保險公司均在列；另外還有天安人壽、安邦人壽、瑞泰人壽、陽光人壽等保險公司的保戶投資款新增繳費規模與其注冊資本相差懸殊，有的甚至相差3-4倍。

　　三成險企理財型業務面臨瘦身

　　據統計，和諧健康、正德人壽去年原保費收入僅為1億元，而其保戶投資款新增繳費規模分別達到103億元，114億元，前海人壽原保費規模為4億元，其保戶投資款新增繳費規模達139億元。

　　“對于保險公司而言，這類保險產品是保險公司沖高業績的一個手段，《通知》在一定程度上制約了保險公司高現金價值產品的銷售。”一位壽險公司負責人表示，尤其是在年末以及年初開門紅時這種現象可能更多，但由于期限比較短，到期后保險公司將面臨集中兌付壓力，有的公司很可能還需循環發行新產品緩解壓力。

　　一位精算師在接受北京商報記者采訪時指出，一款保險功能較弱的萬能險對資本的消耗將更為嚴重，若最終有10萬元進入萬能險賬戶，保險公司要提取與保單賬戶價值等額的賬戶保證金，還要按照4%的比例提取責任準備金，此外，還要按0.3%提取風險保額，所以公司大約要提取10.43萬元，由此可見，這類高現金價值的保險產品對資本的要求可見一斑。

　　不難發現，保險公司要想持續發行高現金價值保險產品，必須長期使償付能力保持在150%以上，這就需要保險公司加強自身盈利能力或者通過不斷增資來完成。

　　業內人士表示，伴隨著去年不少公司保險規模的擴大，其償付能力將進一步下降，而部分公司去年在發展這類業務時步子邁得過大，保費占比過高，預計《通知》下發后可能會有三成保險公司的業務受到影響，憑借網銷和銀保銷售高現金價值的理財型保險公司受到的沖擊會更大一些。