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　　原標題：保監會擬規范險資投信托  主要預警三四線房地產信托

　　4月22日，為了防范保險資金運用風險，保監會起草了《關于保險資金投資集合資金信托計劃有關事項的通知(征求意見稿)》，向社會公開征求意見。征求意見稿指出，保險資金投資的集合資金信托計劃，基礎資產限于融資類資產和風險可控的非上市權益類資產。

　　《通知》的意圖十分明顯，主要是提示風險，業內人士稱，保險資金投資集合信托目前主要集中在房地產和基礎設施行業，因此監管重點也是為了防范保險資金投資房地產、基礎設施等領域的風險。

　　險資投資房產基建信托比例過高

　　所謂集合投資信托計劃，區別于單一資產信托和管理財產信托，由信托公司擔任受托人，按照委托人意愿，為受益人的利益，將兩個以上(含兩個)委托人交付的資金進行集中管理、運用或處分。

　　險資投資信托計劃規模的迅猛增長或許是《通知》出臺的主要原因。自保監會2012年10月放開保險資金可投資集合信托計劃以來，保險資金投資信托計劃的規模增長較快，截至2013年末已達到1442.9億元，占保險資金總投資資產1.9%，占集合信托計劃總規模5%左右。而且保險資金投資集合信托主要集中在房地產和基礎設施行業，占比約為64%，其中房地產和基礎設施各自占比相當。

　　保監會的內部人士曾經透露，保險資金投資信托計劃放開一年多來，目前已暴露出一些風險端倪。首先，信托計劃基礎資產集中度較高，主要為房地產和基建類信托，兩者占比約64%。相比之下，這兩類信托產品在整個信托行業的占比分別是10.03%和25.25%。其次，保險機構對信托投資決策機制不健全；此外，“重投資，輕監管”較明顯。

　　特別預警三四線房地產信托

　　基于險資投資信托計劃主要集中在房地產、基建類的現狀，《通知》重點提出關注嵌套投資、三四線不動產、縣級政府融資平臺、關聯投資還有劣后份額投資等投資行為。征求意見稿強調，保險機構投資集合資金信托計劃，存在以下情形之一的，應當于投資后15個工作日內向中國保監會報告：比如信托公司募集資金未直接投向具體基礎資產，存在兩層或多層嵌套；基礎資產涉及的不動產等項目不在直轄市、省會城市、計劃單列市等具有明顯區位優勢的地域，且融資主體或者擔保主體信用等級低于AAA級。

　　上述情形還包括，基礎資產所屬融資主體為縣級政府融資平臺，且融資主體或者擔保主體信用等級低于AAA級；信托公司或基礎資產所屬融資主體與保險機構存在關聯關系；投資結構化集合資金信托計劃的劣后級受益權；以及中國保監會認定的其他情形。

　　另外，《通知》提出保險機構投資集合資金信托計劃，應當配備獨立的信托投資專業責任人，完善可追溯的責任追究機制，并向中國保監會報告。而擔任受托人的信托公司應當具備一定條件，包括上年末經審計的凈資產不低于30億元等。