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　　原標(biāo)題：銀行理財(cái)收益率或加速下降  保本類產(chǎn)品降幅擴(kuò)大

　　銀行間資金面持續(xù)超預(yù)期寬松，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響。上周銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率繼續(xù)下跌，并且跌幅有所放大。由于互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的收益率連續(xù)下跌，銀行理財(cái)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)漸增，因此資金充裕的銀行未來(lái)下調(diào)理財(cái)收益率空間較大。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，在收益率下行階段，宜選擇收益率較高的中長(zhǎng)期產(chǎn)品或?yàn)樯喜摺?/p>

　　收益率連續(xù)下跌

　　保本類產(chǎn)品降幅擴(kuò)大

　　金牛理財(cái)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周(2014年3月1日-2014年3月7日)100家銀行共新發(fā)非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品843款，環(huán)比少發(fā)30款，平均預(yù)期年化收益率為5.51%，環(huán)比下跌6BP。從收益率分布來(lái)看，高收益產(chǎn)品占比小幅下滑，收益率超過(guò)6%產(chǎn)品的市場(chǎng)占比上周降至16%。

　　從銀行類型來(lái)看，上周國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行發(fā)行量和市場(chǎng)占比明顯下降，而城商行和農(nóng)商行等小型銀行發(fā)行量逆市上升，市場(chǎng)占比也大幅增加。收益率方面，除農(nóng)商行外，其他各類銀行的收益率跌勢(shì)一致，其中在上月末表現(xiàn)突出的股份制銀行收益率下調(diào)幅度最大，但收益率水平仍位居榜首。國(guó)有商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行211款，環(huán)比少發(fā)48款，預(yù)期收益率下跌7BP至5.21%；股份制商業(yè)銀行發(fā)行242款，少發(fā)28款，預(yù)期收益率下跌9BP至5.70%；城市商業(yè)銀行發(fā)行288款，增加28款，預(yù)期收益率下跌5BP至5.62%；農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)行93款，增加16款，預(yù)期收益率下跌0BP至5.50%。

　　從收益類型來(lái)看，上周保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品平均預(yù)期收益率下跌9BP至4.81%；保證收益型產(chǎn)品收益率上漲10BP至4.84%；非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品收益率下跌4BP至5.75%。上周保證收益型產(chǎn)品收益率上漲，主要是由于城商行之一烏海銀行新發(fā)數(shù)款收益率較高的產(chǎn)品，因而大幅抬升了保證收益型產(chǎn)品的平均收益率。如果剔除這一因素，上周保證收益型產(chǎn)品依然是收益率下降的。因此，上周保本類產(chǎn)品收益率整體跌幅比較明顯。

　　從投資期限來(lái)看，上周主要期限產(chǎn)品收益率繼續(xù)下滑，反映了3月銀行理財(cái)收益率將延續(xù)跌勢(shì)。此外，由于銀行間市場(chǎng)資金面持續(xù)寬松，銀行理財(cái)產(chǎn)品各期限之間保持較大利差。值得注意的是，6-12個(gè)月產(chǎn)品連續(xù)幾周小幅上漲，反映當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期資金面的謹(jǐn)慎，因而長(zhǎng)期限產(chǎn)品收益率較為抗跌。

　　收益率下調(diào)空間大

　　優(yōu)選中長(zhǎng)期產(chǎn)品

　　上周央行繼續(xù)進(jìn)行正回購(gòu)操作并出現(xiàn)溫和放量，但銀行間市場(chǎng)中短期資金利率依舊保持低位。上周五，隔夜SHIBOR行至1.99%，1周利率行至2.40%，1個(gè)月利率行至4.59%，其中1周利率周跌幅超過(guò)100BP。資金回流、外匯占款增長(zhǎng)較快，以及央行回籠資金力度不大是當(dāng)前資金面較為寬松的主要原因。不過(guò)，央行堅(jiān)持連續(xù)正回購(gòu)操作，反映央行貨幣政策依舊穩(wěn)健，因此機(jī)構(gòu)對(duì)長(zhǎng)期資金面持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　上周銀行理財(cái)收益率下跌幅度環(huán)比放大。分析其中原因，一是銀行間資金面的持續(xù)寬松使得銀行理財(cái)收益率中樞或有下移；二是銀行理財(cái)?shù)母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手——貨幣基金“寶寶”們的7日年化收益率大都跌破6%，并且下滑勢(shì)頭不減，而銀行理財(cái)收益率優(yōu)勢(shì)漸顯；三是當(dāng)前市場(chǎng)資金供給充裕，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率雖然下調(diào)，但產(chǎn)品銷售依舊火爆，供不應(yīng)求。因此，未來(lái)銀行理財(cái)收益率下調(diào)空間較大。從金牛銀行理財(cái)分類指數(shù)來(lái)看，上周五，國(guó)有大行理財(cái)產(chǎn)品指數(shù)行至5.22%，周下降14BP；保本類理財(cái)產(chǎn)品指數(shù)行至4.65%，下降18BP；短期理財(cái)產(chǎn)品指數(shù)行至5.39%，下降12BP。這三類對(duì)資金面相對(duì)敏感的指數(shù)跌幅遠(yuǎn)高于其他指數(shù)，或預(yù)示未來(lái)銀行理財(cái)收益率將加速下降。

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率仍然處于較高水平，尤其是中長(zhǎng)期產(chǎn)品更具明顯優(yōu)勢(shì)，因此在收益率下行階段，宜選擇中長(zhǎng)期產(chǎn)品或?yàn)樯喜摺?/p>