原標題:央行意外重啟逆回購 貨幣政策穩(wěn)而不松
分析人士認為,此次逆回購雖然重啟,但利率較前期上行了20個基點,說明央行既要釋放維穩(wěn)意圖,又要傳遞政策依然中性偏緊的信號
在資金面再度收緊之際,央行昨日終于出手,重啟了逆回購操作,為兩周來首次向市場注入流動性。
不過,此次逆回購操作利率較前期大幅上行20個基點,表明央行雖致力于維穩(wěn),但并無寬松之意,再次釋放了中性偏緊的貨幣政策信號。
資金緊張格局趨緩
據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站披露,10月29日,央行在公開市場上開展了逆回購操作,期限7天,規(guī)模130億元,中標利率4.10%,較前期上升了20個基點。這是10月15日以來央行首次重啟逆回購。
央行此舉在一定程度上平復了市場情緒,令資金緊張格局有所緩和。昨日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)短期品種雖繼續(xù)上漲,但是漲幅偏小,而1個月品種則大幅下降31.50個基點至6.1620%,其余中長期品種亦穩(wěn)中有降。
“央行不希望6月份資金極度緊張的局面重演,意圖非常明顯。”交易員表示,近期臨近月末,恰逢財政繳款大量抽走流動性,而央行過去兩周暫停了逆回購,導致市場預期不明朗,在謹慎乃至悲觀的氛圍下,資金利率大幅走高,為7月份以來所罕見。
盡管如此,央行“鎖長放短”的操作模式依然沒有改變。央行周一晚間公布,當日對2010年第94期央票開展了到期續(xù)做,續(xù)做量為59億元,期限3年,利率3.50%,與前期持平。
上述3年期央票于本周二到期,規(guī)模為60億元,這意味著央行對其中98.3%比例的央票進行了到期續(xù)做。這是7月中旬以來央行第8次對3年期央票展開部分到期續(xù)做,累計續(xù)做規(guī)模達到4122億元。
本周公開市場僅有60億元央票到期,在央行續(xù)做59億元,以及昨日的130億元逆回購過后,提前實現(xiàn)了131億元資金凈投放。
上周,公開市場面臨580億元逆回購到期,而央行沒有通過逆回購操作對沖,這種“袖手旁觀”的態(tài)度,引起市場猜測,導致從上周三開始,資金利率全線上漲。
貨幣政策中性偏緊
分析人士認為,此次逆回購雖然重啟,但利率較前期上行了20個基點,說明央行既要釋放維穩(wěn)意圖,又要傳遞政策依然中性偏緊的信號。
這一信號的背后,是外部流動性形勢的變化。隨著美聯(lián)儲量化寬松政策(QE)退出延遲,國際資本從新興市場回流美國的步伐大幅放緩,加之中國經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢顯著,近期人民幣出現(xiàn)了一波升值行情,外匯占款重返大幅流入。
中國人民銀行昨日公布,9月份新增央行外匯占款激增至2682.04億元,環(huán)比增加1703.32億,增幅觸及5個月新高,再次確認了資金加速進入中國的趨勢。這給央行的流動性管理提出了挑戰(zhàn),早前出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示CPI漲幅和信貸擴張超預期,均迫使公開市場操作轉向,令央行在本月中旬突然中止了逆回購操作。
“昨日的逆回購重啟之所以意外,是因為周一央行進行了央票續(xù)做,感覺央行相機抉擇的成分比較大,逆回購本身很難說明政策是否寬松,況且價格漲了。”一名國有銀行資金部人士向《第一財經(jīng)日報》記者稱,貨幣政策整體是中性的,央行不愿看到資金面太寬,一旦太緊了則會適度安撫。
招商銀行金融市場部最新觀點稱,6月份之后央行“維穩(wěn)”的意圖比較明顯,央行將繼續(xù)保持中性的貨幣政策,而隨著財政繳款及月末效應的消除,資金利率將大概率回落到10月中旬的“合理”水平。
不過,海通證券首席宏觀債券研究員姜超認為,逆回購重啟及時表明央行態(tài)度,有助于維穩(wěn)貨幣利率,但由于穩(wěn)增長導致融資需求高企,而去杠桿降低資金供給,導致貨幣易緊難松,貨幣利率難以大幅下降。
值得注意的是,10月16日,央行網(wǎng)站曾刊發(fā)了一篇題為《中國人民銀行新聞發(fā)言人就當前貨幣信貸形勢答記者問》的新聞稿,央行旗幟鮮明地表示:“我國銀行體系流動性供應總體上仍然比較充裕。”
央行新聞發(fā)言人并稱,下階段銀行體系流動性仍會繼續(xù)處于合理適度的水平,將繼續(xù)根據(jù)形勢變化,靈活運用各種貨幣政策工具組合,管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動性,引導貨幣信貸和社會融資合理適度增長。
另據(jù)路透社昨日消息,央行官員在日前舉行的公開市場一級交易商會議上表示,預計四季度資金面及公開市場操作都將繼續(xù)保持平穩(wěn),但仍建議機構要適度收縮杠桿,不要太激進,以免在資金面緊張時受到?jīng)_擊。
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