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　　原標題：嫁接互聯網基因  招行探路P2P模式

　　互聯網金融如火如荼的發展勢頭正倒逼傳統金融業加速變革。

　　近日，一款名為“e+穩健融資項目”在招商銀行官網的“小企業e家”板塊悄然上線，提供投融資撮合服務。短短數日內，通過該模式已經完成5個融資項目，籌資約1.2億元。

　　《第一財經日報》記者昨日從招行內部獲悉，該產品并非“產自”負責小微業務的零售條線或電子銀行部，而是由招行現金管理部牽頭設計和推出的、基于互聯網金融發展大勢下的一種創新嘗試。

　　招行官網信息顯示，“e+穩健融資項目”于9月中旬上線，最小投資單位為1萬元。從已經“投標”完成的五個項目來看，融資規模從58萬元到5000萬元不等，融資期限在半年左右，預期年化收益率在6.1%~6.3%。

　　在不少業內人士看來，這是傳統銀行業務嫁接互聯網基因的一次有益嘗試，亦是在利率市場化和金融脫媒大背景下，銀行從倚賴利差走向提供專業金融信息與資源服務的一次探索。

　　“嫁接”互聯網金融

　　互聯網思想和技術改變金融已是大勢所趨，銀行業機構也開始積極轉型，試圖利用互聯網革新自身業務。其中，P2P(Peer to Peer)借貸模式也成為了銀行研究和借鑒的對象。

　　事實上，此前也不乏傳統金融業機構間接涉足P2P借貸行業，例如，平安集團旗下的陸金所、國開金融參股的開鑫貸等。但招行則是第一家直接嘗試搭建P2P借貸平臺的銀行業機構。

　　從招行網站獲得的信息來看，“e+穩健融資項目”的投標、撮合交易等形式和現有的大多數P2P平臺類似。但從項目融資規模來看，最高達5000萬元的融資規模卻早已超出一般P2P平臺項目，甚至普通銀行中小企業貸款的借貸規模。

　　“在互聯網金融發展的大趨勢下，各個部門都在嘗試著如何利用互聯網‘基因’革新傳統的金融業務。”一位招行內部人士表示，其實行內多個部門都曾研究過P2P借貸的模式，沒想到現金管理部牽頭的“e+穩健融資項目”最快做出來。

　　據該人士介紹，個人和小企業均可注冊登錄小企業e家的業務平臺，并對其中的融資項目進行出資，最低門檻為1萬元。在付款方式方面，該業務平臺支持包括銀聯渠道在內的多種支付方式，但并不支持信用卡支付。

　　事實上，此前為了杜絕投資人利用信用卡套現，在P2P借貸平臺投機套利，早在去年初，央行便下發《支付機構互聯網支付業務管理辦法(征求意見稿)》，規定客戶“不得利用信用卡透支為支付賬戶充值”。

　　而在項目的信息披露方面，招行對融資方的“央行征信記錄、近年財務報表真實性、授信質押方式、融資方在銀行是否有授信”等關鍵信息進行了審核和披露。而對于資金用途則用“補充企業流動資金”、“日常經營性資金”等表述。

　　深圳一家P2P公司負責人表示，通常而言，外界對于P2P借貸平臺最大的爭議無非是經營風險和道德風險，但銀行在獲取項目、盡職調查、風險控制、社會信用方面都具有天然的優勢。

　　風險、收益幾何

　　在業內人士看來，招行此次嘗試是傳統銀行業務嫁接互聯網基因的一次有益嘗試，也是在利率市場化和金融脫媒大背景下，銀行從倚賴利差走向提供專業金融信息與資源服務的一次探索。

　　第一財經新金融研究中心首席研究員李鈞表示，僅從商業模式上說，P2P借貸模式相對于傳統銀行業務還是有一些突破的。其一是資金成本，銀行的存款是需要支付成本的，但是P2P借貸雙方的錢是實時對接的，不需要支付任何資金成本。

　　其二，李鈞認為，采用這種模式盡管收益率低于直接投放中小微企業貸款，但招行可以規避貸款額度、存貸比、撥貸比等指標監管，與此同時，還可以增加部分中間業務收入。

　　“其三是規避了理論上的流動性風險。”李鈞表示，純粹的P2P借貸平臺，理論上是不參與到債權債務關系或者其他風險關系的，只是“交易撮合者”，是沒有流動性風險的。

　　東方證券分析師金麟表示，P2P借貸模式收益太低。雖然有監管套利收益，但P2P撮合仍讓出了大量的收益(如6.2%的發行成本)，這使得銀行的優勢信用風險管理能力和渠道能力未能實現最大收益。

　　而在風險方面，金麟認為，盡管招行在風險提示中表示，招行作為信息提供方不對融資項目、融資人歸還本息承擔任何形式的擔保、保證責任。但項目圖標上“本息安全”的字樣，讓我們相信招行在撮合流程中扮演著項目篩選和隱性擔保的角色，因此承擔聲譽風險。

　　對于“本息安全”，招行在官網上說明稱，該標識表示該融資項目的還款資金具備安全對接機制，還款資金來源明確，與銀行兌付憑證安全對接，有效支持融資方按時歸還本金、利息。但對于作為項目還款資金來源的銀行兌付憑證，招行方面并沒有做出詳細的說明。

　　李鈞同時表示，在未來互聯網金融的結構中，銀行會慢慢從利差時代走向專業金融信息與資源服務時代。但無論現實還是未來，信息公開和投資者保護是永恒的主題。值得關注的是，招行的這一次嘗試，是否只是做了純粹的P2P借貸業務，充當信息服務商，還是做了風險性的金融業務(比如擔保)？在這一過程中，招行是否承擔擔保責任，由什么主體承擔擔保責任？什么形式承擔擔保責任？投資人是否完全知曉融資項目的具體情況，還是只是買了招行的一款產品？

　　金麟認為，由于B2C平臺的客戶黏性更強、活躍度更高，衍生出的金融需求具備明顯的協同效應，且對于拓展微型貸款特別是消費信貸的意義更為顯著，所以，銀行仍需在B2C平臺的競爭中發力。“但P2P借貸模式不應是銀行在互聯網金融戰略上的主要資源投入方向。”金麟表示。