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　　原標題：阿里與雅虎更改回購協議  即將公布支付寶股權變更

　　在未定是否于香港首次公開募股(IPO)之前，阿里巴巴與雅虎修改了股權回購條款，此外，阿里巴巴還將就支付寶、阿里小貸等公司進行股權改造。

　　昨日，雅虎宣布與阿里巴巴集團簽署了一份修改協議，新的修改協議規定：當阿里巴巴集團上市時，雅虎必須出售給阿里巴巴的股份數量從原先的2.615億股縮減到2.08億股。這意味著，雅虎只需要出售目前所持有阿里巴巴股份的39.7%。

　　而根據2012年5月雙方達成的原協議，阿里巴巴將首先以每股13.50美元的價格從雅虎手中回購最少2.615億股、最多5.23億股股票。這一步驟已于2012年9月完成，阿里巴巴以63億美元現金和價值8億美元的阿里巴巴優先股回購了雅虎持有股份的50%；同時，雙方也對剩余股權的回購做出了安排，即如果未來阿里巴巴集團進行IPO，發行價不得低于回購價的110%，即14.85美元，而阿里巴巴集團有權在IPO之際回購雅虎所持剩余股份的50%，即雅虎需出售2.615億股股票予阿里巴巴。

　　有投資人士對《第一財經日報》透露，阿里巴巴在與投行接觸中，并不希望以較高的估值上市，而希望在上市后保持一定的增長空間。此次雅虎與阿里巴巴的條款修改，也似乎折射出阿里并不會以過高的價格上市。也有機構分析稱，阿里巴巴今年內估值可達到1000億美元。

　　雅虎在阿里巴巴集團董事會派駐的董事杰奎琳·雷瑟斯表示，雅虎非常樂意長期持有阿里巴巴集團更多的股份。據雅虎財報披露的阿里巴巴的最新業績，阿里巴巴今年二季度總營收17.37億美元，同比增長61%；凈利潤為7.17億美元，同比增長145%。這意味著，阿里巴巴第二次利潤超過騰訊，成為中國最賺錢的互聯網公司。

　　今年7月17日，雅虎公布的阿里巴巴集團第一季度財報顯示，利潤同比增長兩倍，達到6.69億美元，這一財務數據促使雅虎股價當日大幅上漲9%。而在過去的一年時間，雅虎的股價已經從不足16美元攀升到目前的接近33美元，上漲幅度超100%。大多數分析師在對雅虎股票進行估值時，都會考慮阿里巴巴集團業績對雅虎股價的支撐作用。

　　摩根士丹利此前預計，阿里巴巴集團今年的營收預計將增長大約59%，這一增幅與Facebook首次公開招股時預計的營收增幅類似。

　　而與阿里的財報對比，雅虎的表現卻不容樂觀。據雅虎第三季度財報，雅虎當季營收為11.39億美元，同比下滑5%；凈利潤為2.99億美元，較去年同期的31.62億美元下滑91%。如不計入去年第三季度出售阿里巴巴集團股份的28億美元凈收入，雅虎凈利潤同比下滑24%。

　　有國外分析人士表示，雅虎有整整一半的市值靠的是資本運作外加對于阿里巴巴這個亞洲電商巨人IPO上市的巨大期望。也正由于修訂協議，也導致即便雅虎的財報毫無新意，其股價在周二納斯達克市場盤后交易中仍然上漲了1.82%。

　　在過去3年，阿里巴巴旗下各平臺業務均處于持續的高速增長形態，而這一趨勢以及營收增長才剛剛開始。艾瑞數據顯示，2013年第二季度，中國網絡購物市場交易規模同比增長45.3%，而阿里巴巴61%的營收增長速度高于行業平均水平。

　　上述交易完成后，雅虎將持有約13%的阿里巴巴集團股份，而軟銀目前持有阿里巴巴約34.7%的股份。這也表明，在阿里巴巴未來IPO完成后，雅虎和軟銀這兩大股東總持股比例將首次降到不足50%。同時，消息人士認為，這次修訂協議，也將消除部分投資者唯恐雅虎和軟銀在阿里上市后套現走人的擔心。

　　目前，阿里巴巴并未正式公布上市地點。一名阿里巴巴高管對記者表示，阿里巴巴并未表示一定放棄港交所，但在港上市要以合伙人制度作為前提。在輿論的爭議下，港交所也尚未通過正式途徑對外表態，是否接受阿里巴巴在港上市，而從程序上來看，阿里巴巴也尚未向港交所遞交招股書。

　　在上市之前，阿里巴巴方面還將發生一定的股權變更。阿里小微金融服務集團負責人彭蕾對記者表示，阿里巴巴即將公布有關阿里小微金融服務集團的股權結構變更。

　　截至目前，阿里小微金融服務集團旗下的阿里小微貸款公司和“三馬”公司均由阿里巴巴集團控股，而阿里小微金融服務集團將不在阿里巴巴的上市計劃中。此外，支付寶的股權結構也將會有調整，但不會調整回雅虎與軟銀的協議控制中。