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收購PSA是天賜良機還是慢性毒藥
2013年10月17日   浙江在線臺州頻道

  日前,法國汽車生產商標致雪鐵龍公司的收購計劃又有更新的進展,10月22日,這家陷入困境的汽車跨國公司將召開董事會來決定公司股權收購計劃。

  有媒體報道說,中國的汽車企業東風汽車,將與法國政府一道通過增資計劃分別持有標致雪鐵龍公司的20%到30%的股權。原來曾經有報道稱,東風汽車將通過收購現有的標致雪鐵龍公司最大股東標致家族持有的30%左右的股權來實現對PSA的相對控股。

  中國的汽車企業如果從一汽算起,已經有60年的歷史,但是實際上真正的汽車產業發展應該從1970年代末期的改革開放算起。東風汽車是中國國有汽車企業中的四大之一,但是所謂的四大也只是國內的大,在國際市場,特別是發達國家的市場中,東風汽車還沒有太強的競爭力或者市場。

  中國相關的產業政策目標一直是期望能夠在不久的將來培育出三五家世界級別的跨國汽車公司。為此,中國政府確定了最新的“四大四小”的重點公司名單,東風汽車無疑是四大之一。

  如何讓東風汽車走向世界,成就跨國公司的夢想,從目前來看,好像還沒有太多的跡象顯示出東風汽車的戰略構想可以迅速完成這一目標。

  但是,歐洲汽車市場持續的低迷,給了東風汽車巨大的機會。標致雪鐵龍公司面臨的資金壓力讓它不得不到處尋求能夠擺脫困境的對策。

  求助第二大股東通用汽車,是標致雪鐵龍公司的首選。但是,通用汽車的美國人顯然已經對于海外收購有了“抗藥性”,過去的海外收購在2009年前后的危機中一個個回吐了出去。通用汽車通過瘦身計劃才最終扛過破產保護的危機。更何況,通用汽車本身在歐洲市場就有天大的麻煩。歐寶汽車作為通用汽車的子公司,虧損的嚴重性遠遠超過標致雪鐵龍公司。

  東風汽車也是標致雪鐵龍公司的優先選擇。不過,許多人都擔心的是通用汽車會在這件事上投反對票。當初薩博收購案不正是通用汽車最后關頭的反對而讓中國的青年汽車與龐大集團功虧一簣嗎?

  許多人都將通用汽車看做“惡人”,然而在中國的外資公司中,通用汽車對于上海汽車的幫助相對許多其它跨國公司而言要好上許多。其實,通用汽車更多的是站在自己的利益上去考慮自己的立場。

  由于通用汽車此前曾經希望與標致雪鐵龍公司能夠通過合作來拯救自己在歐洲汽車市場的業務,因此通用汽車與標致雪鐵龍公司已經簽訂合作協議,通用汽車也在當時持有了標致雪鐵龍7%的股份。

  根據海外媒體的報道稱,通用汽車與標致雪鐵龍公司的合作協議中有這樣的規定,任何一方都可以在對另一方的控股權發生變動時結束合作。顯然,如果標致雪鐵龍向東風汽車出售20%以上的股權,通用汽車就可以選擇結束與標致雪鐵龍公司的合作。

  如果僅僅如此,即使通用汽車退出7%的股權,讓東風汽車在資金上施以援手,標致雪鐵龍公司也并不需要擔憂。因為通用汽車的合作從目前來看對于標致雪鐵龍公司擺脫危機并沒有太大的效果。

  其實,在這樁收購案中,值得擔心的不是通用汽車,因為通用汽車的歐洲業務本來就已經焦頭爛額。也不是標致雪鐵龍,只要能夠拿到大量的資金,不管是誰的資金,對于標致雪鐵龍公司來說都是天降甘露。東風汽車才是這樁收購案中最大的問題所在。

  早前有媒體報道稱,東風汽車為了入股標致雪鐵龍公司,需要拿出100億的資金。先不說這100億的資金值不值,就以東風汽車目前的盈利能力來說,100億元絕不是一個小數目。

  據東風汽車發布的2012年年報顯示,2012年東風汽車實現凈利潤僅2173萬元,相比2011年的4.19億縮水了近4億元,同比下降94.82%。

  當然,任何一個并購案并不是完全依賴自己的盈利水平來決定取舍,畢竟東風汽車可以擁有更多的其它融資手段。

  問題是,東風汽車在這樁收購案中采取什么樣的戰略問題。假如收購成功,東風汽車對標致雪鐵龍公司的未來全球戰略布局到底采取什么方針?

  有人擔心東風汽車有沒有能力管理好標致雪鐵龍,我覺著這倒不是大的問題。因為職業經理人有的是,問題是公司的戰略取向是需要東風汽車的高層親自做出決定。

  通用汽車曾經表示,希望東風汽車與標致雪鐵龍公司的合作不至于影響到自己在中國汽車市場的利益。

  但是,如果東風汽車收購標致雪鐵龍公司以后不將市場的戰略重點放到中國汽車市場,那么這樁收購就會面臨巨大的市場風險。

  標致雪鐵龍公司本身更多的意義上是一家歐洲汽車公司,東風汽車想利用標致雪鐵龍公司去占領美國市場、日本市場可能性不大。而如果去擴張新興市場,那么就有點“丟了西瓜撿芝麻”,因為新興市場具有政策的不穩定性,以及市場容量的有限性。擴張新興市場名義上好聽,其實好聽不中用。中國汽車市場才是世界最大的市場。東風汽車收購標致雪鐵龍成敗關鍵就在于中國汽車市場。

  目前,法系車在中國乘用車市場的份額才只有3%左右,如此低的比例讓法系車很是難堪,但是這恰恰說明了這也是東風汽車并購標致雪鐵龍公司的最大機會。

  東風汽車一旦收購標致雪鐵龍,或者說當標致雪鐵龍公司掛上中國國有控股汽車企業的標簽后,那么其在中國汽車市場的表現就會有很大的不同。標致雪鐵龍公司的產品力一直以來并不錯,錯的是標準雪鐵龍公司的中國戰略。

  因此,東風汽車在收購標致雪鐵龍公司這件事情上,必須堅持將中國汽車市場作為未來收購以后重點拓展的市場,才能有可能挽救標致雪鐵龍公司于不倒,并最終成就東風汽車成就跨國公司的夢想。

來源: 新浪汽車  作者: 張志勇  編輯: 金子琳
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