停牌一個多月后,樂視網于國慶節前宣布重組方案,并于今日復牌。方案顯示,樂視網將分別并購兩家影視文化公司,不過兩家公司的估值增值率分別為761.66%、0%。由于整體增值率較大,樂視網收購完成后將增加7.73億元的商譽。
募資總額16億元
8月27日,樂視網籌劃重大資產重組而停牌。9月30日晚間,樂視網公布重組方案,擬以現金和發行股份相結合的方式,購買東陽市花兒影視文化有限公司100%的股權,以發行股份的方式購買樂視新媒體文化(天津)有限公司99.5%的股權,并同時募集配套資金。
目前自然人曹勇、白郁分別持有花兒影視95%、5%的股權。樂視控股(北京)有限公司、江蘇紅土創業投資管理有限公司分別持有樂視新媒體53.5%、46%的股權。
方案顯示,樂視網擬發行3140萬股,發行價格不低于26.61元/股。其中向曹勇、白郁分別發行2024.01萬股、106.53萬股,向樂視控股、紅土創投分別發行542.78萬股、466.69萬股。交易完成后,樂視網將持有花兒影視100%股權和樂視新媒體100%股權。
公告顯示,本次交易為關聯交易,總額達15.98億元,包括標的資產約12億元、募集配套資金約4億元。其中一家交易對方樂視控股,為樂視網實際控制人賈躍亭控制的其他企業。
在募集配套資金方面,4億元中的2.7億元用于交易的現金對價支付,其余部分用于并購完成后的業務整合并補充公司流動資金。
不過,樂視網提示,盡管董事會已經通過上述方案,但是重組能否通過股東大會審議通過、證監會審核通過仍具有不確定性。
資產增值迥異
公告顯示,花兒影視100%股權的價格,經評估后為9億元;樂視新媒體100%股權的價格,評估值約為3億元。
不過,兩家公司的資產評估增值率,卻有著天壤之別。花兒影視較其合并報表凈資產賬面值增值約8億元,增值率761.66%。截至評估基準日2013年9月27日,樂視新媒體因為主要資產是現金,所以100%股權按資產基礎法評估價值為3億元,評估值與賬面價值比較增值0元。
出現上述情況的主要原因是花兒影視的資產采取了收益法評估。樂視網稱,花兒影視主要業務為電視劇的拍攝和發行,屬于輕資產企業,其人力和技術以及營銷方式等對收益的貢獻較大。而收益法的評估結果是建立在企業的營運收益的基礎上的,能夠充分反映人力資源和銷售管理等方面的價值。
由此看來,收入和人力資源是評估的兩個重要基礎。不過,樂視網表示,2013年花兒影視預測收入較2012年出現下滑。花兒影視2011年和2012年凈利潤分別為4170.58萬元、1.3億元,2013年1~6月凈利潤為6017.81萬元。
樂視網認為,電視劇集數少是主要原因。此前,《甄嬛傳》的衛星播映收入主要在2012年期間確認,2013年收入來源《新編輯部的故事》。雖然單集價格較之前電視劇沒有明顯降低,但其電視劇集數(36集)方面與《甄嬛傳》 (76集)相比較少,導致總體收入預測相應出現下滑。
但是,花兒影視2013年下半年收入下滑幅度非常大,凈利潤可能只有300萬元。評估報告顯示,花兒影視2013年下半年、2014年、2015年的預測收入分別為959萬元、2.2億元、2.9億元。花兒影視股東對2013年全年的業績承諾為6300萬元,而上半年花兒影視凈利潤已經超過6000萬元。
在人力資源方面,《甄嬛傳》導演鄭曉龍盡管是花兒影視的核心藝術人員,有著重大影響,但是與花兒影視屬于“松散型聯系”,花兒影視與鄭曉龍沒有股權關系。同時,未來的合作關系有著一定的風險。雖然花兒影視與鄭曉龍簽署了《獨家合作協議》,樂視網未來亦將聘請鄭曉龍導演擔任公司藝術總監,但是不排除合作關系解除的可能性。
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