盡管央行和銀監會鼓勵銀行業金融機構發行MBS,但存量房貸證券化不會在近期大規模推出。
“由于利差在縮小,以及房貸利率優惠政策,再加上已經形成的利率市場化環境,銀行的融資成本高,這些因素決定了銀行對于通過發行住房抵押貸款證券化(MBS)籌資不會積極。”10月9日,國務院發展研究中心金融研究所研究員吳慶在接受《證券日報》記者采訪時指出。
9月30日,央行和銀監會發布《關于進一步做好住房金融服務工作的通知》,提出“進一步改進對保障性安居工程建設的金融服務,繼續支持居民家庭合理的住房消費。促進房地產市場持續健康發展”。其中還提出鼓勵銀行業金融機構通過發行MBS、發行期限較長的專項金融債券等多種措施籌集資金,專門用于增加首套普通自住房和改善型普通自住房貸款投放。
浦發銀行發表報告認為,盡管央行和銀監會鼓勵銀行業金融機構發行MBS,但存量房貸證券化不會在近期大規模推出。
浦發銀行報告稱,MBS的發展不會一蹴而就:第一,目前市場高收益的替代性資產較多,在投資者風險偏好較高時,MBS資產可能缺乏吸引力;第二,在整體金融機構的負債久期下降時,長久期的MBS資產尋找資金對接難度較大;第三,過去10年是房地產的繁榮期,微觀定價中缺乏違約率、提前償還率等參數的可靠經驗估計。
民生證券研報則認為,過去銀行綜合負債成本高,做按揭貸款意愿不足。通過發行長期限專項金融債和MBS,可以緩解期限錯配、定向降低按揭貸款資金成本,增加銀行按揭貸款配置動力,按揭利率有望小幅回落。
“大型銀行資金成本低,所以發行MBS可能性會大一些,但股份制商業銀行將不會太積極。”吳慶預測。
浦發銀行報告認為,MBS未來或成為央行定向刺激的渠道。可能的運作模式是由國家開發銀行來購買市場發行的MBS債券,并以此為抵押品,向央行申請PSL實現融資。
業內人士認為,從通知來看,此次政策調整更多是指導性而非強制性,將更多的選擇權留給市場。重申利率七折下限意義不大,目前商業銀行整體資金成本在3.5%-5.5%之間,商業銀行難有動力做個貸優惠。
原標題: 存量房貸證券化近期不會大規模推出
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