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　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已連續(xù)三周下跌，本輪調(diào)整幅度近10%，隨著中報(bào)陸續(xù)披露，創(chuàng)業(yè)板“高成長”神話再次受到市場(chǎng)質(zhì)疑。

　　重倉創(chuàng)業(yè)板基金更是在此輪調(diào)整中遭遇顯著凈值下跌。

　　市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換使得大量基金正在逐步撤出創(chuàng)業(yè)板股票，轉(zhuǎn)投價(jià)值藍(lán)籌。

　　創(chuàng)業(yè)板“泡沫”吹破急跌近一成

　　創(chuàng)業(yè)板指自7月4日收跌以來，15個(gè)交易日內(nèi)跌幅達(dá)9.9%，盡管25日觸底反彈1.09%，仍然難改下跌趨勢(shì)。與之相對(duì)的是大盤指數(shù)6月末以來卻走出明顯上漲行情，滬深300指數(shù)月初至今漲幅已達(dá)4.43%。

　　伴隨此輪調(diào)整，重倉創(chuàng)業(yè)板的成長風(fēng)格基金也持續(xù)大跌。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月4日至23日，在股票型和混合型基金中有85只基金跌幅達(dá)到5%，6只基金跌幅達(dá)到10%。

　　有評(píng)論稱創(chuàng)業(yè)板正在上演“敦刻爾克大撤退”，創(chuàng)業(yè)板“講故事”曲終人散。隨著半年報(bào)的逐步披露，中小盤尤其是創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績普遍低于預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于小盤股的集中拋售。“創(chuàng)業(yè)板大跌主要還是因?yàn)橹袌?bào)臨近，很多公司中報(bào)業(yè)績不佳、成長性低于預(yù)期。”華泰證券基金分析師王樂樂說。

　　“創(chuàng)業(yè)板調(diào)整應(yīng)該說已經(jīng)確定了下降的趨勢(shì)。”南方基金首席策略分析師楊德龍表示，行情或許仍未見底。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春認(rèn)為，新股發(fā)行、高估值、半年報(bào)業(yè)績是目前創(chuàng)業(yè)板下行所面臨的三大壓力。具體來看，近期重倉大盤藍(lán)籌股的價(jià)值型基金表現(xiàn)優(yōu)異，漲幅均超5%。而以廣發(fā)聚瑞、廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)股票等為代表的中小盤成長風(fēng)格基金則表現(xiàn)偏弱。

　　“反應(yīng)慢”的基金凈值慘跌

　　近期大盤藍(lán)籌股的輪番上攻與創(chuàng)業(yè)板的節(jié)節(jié)下跌使得市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換不再單單是一句口號(hào)，而是真切反映在業(yè)績表現(xiàn)上。市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變，對(duì)于“跑得慢”的基金來說是一場(chǎng)災(zāi)難，只能忍受凈值下跌的痛苦。

　　作為大型基金中較為少見的重倉創(chuàng)業(yè)板公司，廣發(fā)基金旗下基金近期跌幅不小。其中廣發(fā)輪動(dòng)配置、廣發(fā)聚瑞、廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)三基金自創(chuàng)業(yè)板7月4日調(diào)整以來跌幅超過9%，廣發(fā)聚優(yōu)、廣發(fā)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)跌幅分別為8.79%和6.09%。

　　以廣發(fā)輪動(dòng)配置為例，二季度末重倉的創(chuàng)業(yè)板股票合計(jì)占基金凈值比32%。經(jīng)過此輪下跌，廣發(fā)輪動(dòng)配置今年以來整體下跌7.5%，居同類基金跌幅榜前列。

　　同樣看好成長股尤其是TMT(科技、媒體和通信)行業(yè)股票的華寶興業(yè)也損失慘重。以基金經(jīng)理邵喆陽管理的華寶興業(yè)服務(wù)和華寶收益增長為例，月初以來凈值跌幅分別已達(dá)9.7%、8.69%。

　　從最新公布的二季報(bào)來看，兩只基金的十大重倉股幾乎均為TMT行業(yè)熱門股票，第一大重倉股藍(lán)色光標(biāo)，遭遇大股東減持，二季度股價(jià)近乎腰斬；掌趣科技、東華軟件同樣是股價(jià)掉一半的腰斬命運(yùn)；省廣股份、碧水源等則是股價(jià)跌去了三分之一。

　　邵喆陽在季報(bào)中向持有人道歉，“2014年二季度，基金業(yè)績前低后高，總體不盡如人意，還沒有從一季度的低谷中走出來。我們?cè)?013年年報(bào)中預(yù)計(jì)的各種不利因素還在持續(xù)兌現(xiàn)。遺憾的是我們還是顯得反應(yīng)略慢，對(duì)此我們感到很愧疚。”

　　“擊鼓傳花”游戲拉響警報(bào)

　　最新公布的二季報(bào)顯示，成長股依舊是投資熱點(diǎn)，基金追逐小盤股投資更加瘋狂，德圣基金研究中心報(bào)告顯示，二季度基金持倉市值分布來看，相比一季度基金持有中小板以及創(chuàng)業(yè)板市值分別增加119億元、187億元，兩者之和已接近滬市2500億元的持倉量。

　　2013年以來，創(chuàng)業(yè)板、中小板屢創(chuàng)新高使得基金“抱團(tuán)”炒高熱門個(gè)股股價(jià)的質(zhì)疑不絕于耳。專家提醒，盛宴過后投資者還需謹(jǐn)防成為最后接棒的“裸泳者”。

　　天治財(cái)富增長基金經(jīng)理周雪軍認(rèn)為，在中報(bào)業(yè)績密集披露期，以創(chuàng)業(yè)板、TMT為代表的成長股業(yè)績出現(xiàn)走弱跡象，這些個(gè)股的市值已達(dá)到較高水平，未來的成長空間開始受到市場(chǎng)質(zhì)疑，因此這些個(gè)股近期出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。

　　在楊德龍看來，“部分創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的高成長性達(dá)不到投資者寄予的預(yù)期，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)盈利狀況下滑更為明顯。”

　　江賽春分析，從二季度基金操作看，仍舊鐘情于電子信息類個(gè)股的炒作，此種擊鼓傳花的游戲后期必然面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，站在理性投資的角度看，那些適時(shí)介入藍(lán)籌股投資的基金經(jīng)理無疑是值得關(guān)注的。

　　“在目前概念盛行的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者也需要提高對(duì)估值的考慮權(quán)重。”博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春提醒，“估值是股價(jià)的另一雙翅膀，在臺(tái)風(fēng)口上的即使是豬也能飛，但著陸肯定是個(gè)問題。”

原標(biāo)題: 基金上演“敦刻爾克大撤退”