一石激起千層浪。

　　日前,銀監會發布《中國銀監會關于完善銀行理財業務組織管理體系有關事項的通知》(以下簡稱35號文)，由于文中要求銀行不得將其他銀行或金融機構開發設計的理財產品標記本行標識后作為自有理財產品銷售，興業銀行首席經濟學家魯政委分析，“這將使未來一些產品開發能力薄弱的中小銀行，未來更多的依賴代銷理財產品”。

　　此外，35號文指出，中國進出口銀行、中國農業發展銀行、外國銀行分行開展理財業務參照通知執行，上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊告訴記者，“這是政策性銀行逐步向銀行商業化服務轉型的一個標志，私底下，這類銀行對于零售金融服務也確實心向往之”。

　　國有大行

　　分行業務受挫

　　銀率網數據顯示，2014年上半年國有商業銀行發行人民幣理財產品7455款，占人民幣理財產品發行總量的26.51%，環比下降7.62%。國有商業銀行在上半年的非結構性人民幣理財產品平均預期收益率也僅僅只有5.14%，遠低于城市商業銀行的5.57%。

　　金牛理財網銀行理財系列指數播報也顯示，近段時間的國有大行理財產品指數均在5%以下。7月16日，此指數為4.69%，當日中小銀行理財產品指數為5.37%。

　　業內人士認為，國有大行發行高收益理財產品的動力不足，一個是因為大行有著網點數量多的先天優勢，客流量在很大程度上影響著購買力，此外，經歷去年錢荒后各家銀行充分注意日常的流動性管理，沒有積極性進行高息攬儲。

　　工商銀行一位理財經理告訴本報記者，今年春節后，該行理財產品收益一直不高，而且有不斷下降的趨勢，不過由于服務的客戶群比較穩定，一些年紀大的人也不太愿意因為幾個點的收益率換銀行，因此客戶流失現象并不算很嚴重。

　　然而，面對日益激烈的市場競爭環境，大行雖然具有網點優勢，但從投資者角度而言，產品收益率的確沒有太多的吸引力。就監管層此次下發的“35號文”來說，國有大行分行的情況不容樂觀。

　　“35號文”的第五條指出，“歸口管理是指銀行總行應設立專門的部門負責理財業務的經營活動，建立集中統一管理本行理財業務、制定各項規章制度的機制，具體包括：理財產品的研發設計、投資運作、成本核算、風險管理、合規審查、產品發行、銷售管理、數據系統、信息報送等”。

　　銀率網分析師殷燕敏認為，歸口管理意味著銀行理財產品的設計、發行、管理等都集中至銀行總行，分行無權獨立發行區域型的理財產品，這對于理財產品一直都由總行統一管理的銀行影響不大，但是對于各地分行理財產品發行量較大的銀行影響較大。

　　從銀行類型來看，主要是工行、建行、中行等大型銀行的分行受到影響。如果國有大行各地分行不獨立發行理財產品，則這些大型銀行發售的理財產品數量將明顯減少。

　　中信銀行北京分行有關人士告訴本報記者，股份制銀行理財產品的研發團隊很多是在總行，雖然有一些產品標識限地區購買，但都是獎勵性質的給予分行福利。

　　業內人士表示，雖然國有大行失去了分行團隊優勢，但從事業部角度來說，將有利于整合人員配置，產品研發設計的效率會更高，或許可以期待國有銀行理財產品在未來的表現，不管是產品種類還是收益率水平。

　　華寶證券研報認為，由于“35號文”對理財產品的流動性管理提出了更高的要求，未來銀行理財資產端面臨重塑，為降低期限錯配風險，未來長期理財產品規模占比將大幅提高，而非標資產、城投債等將成為此類產品的核心資產配置，伴隨著期限溢價的上升，該類理財產品收益率或將不降反升。

　　中小銀行

　　事業部制是難題

　　從目前的理財市場格局來看，中小銀行絕對是不可忽視的中堅力量。銀率網數據顯示，截至上半年末，城市商業銀行發行人民幣理財產品9609款，占人民幣理財產品發行總量的34.16%，環比上升42.42%；股份制銀行發行人民幣理財產品8459款，占人民幣理財產品發行總量的30.08%，環比上升6.06%；農村商業銀行發行人民幣理財產品2005款，占人民幣理財產品發行總量的7.13%，環比上升86.34%。

　　此外，股份制銀行5.53%、城市商業銀行5.57%的平均收益率也是目前收益逐漸低迷的銀行理財市場最為讓投資者寬慰的。而這份高收益率榜單中，城商行撐起半邊天，渤海銀行、漢口銀行有多只產品入圍。不過，銀監會“35號文”中的諸多條款或許會改變這一切。

　　“35號文”規定，銀行應于2014年7月底前向銀監會及其派出機構報告已有理財業務開展情況以及事業部制改革的規劃和時間進度，并于2014年9月底前完成理財業務事業部制改革；未按時完成理財業務事業部制改革的銀行，監管部門將采取相應審慎監管措施。

　　其實，銀監會已經多次強調了銀行理財事業部的改革，早在今年2月份，銀監會就下發《關于2014年銀行理財業務監管工作的指導意見》，要求銀行業金融機構對理財業務在架構管理上，進行條線事業部改革，“由銀行總行設立專營事業部，統一設計產品、核算成本、控制風險”。

　　銀率網分析師殷燕敏告訴本報記者，銀行理財事業部制的推行對中小銀行是巨大的挑戰，“35號文”給出了銀行開展理財活動需要達到的六條要求，對于銀行的信息技術系統、風險控制能力以及人員配備均有一定要求，這對于部分投資團隊薄弱、信息系統開發不完善的小銀行則是挑戰。

　　不過，監管部門也在為未來銀行理財分類持牌經營的實施鋪路。對于不能滿足監管要求的小銀行，很有可能無法發行自己的理財產品，只能代銷其他銀行的理財產品。

　　華寶證券研報認為，改革后的事業部仍與真正的事業部制有距離。參照國外投行的經驗,未來一段時間內我國銀行的資產管理業務可能實行持牌經營、分類管理。國外銀行資產管理部都是以單獨子公司模式運營(也即真正的事業部制)，采用子公司模式，無論是風險隔離還是資本約束都更為徹底，因此這將成為我國未來的銀行資管行業格局借鑒的方向。

　　然而，即便是上述研報認為的類事業部制，對于目前的中國銀行業來說，仍有相當長的一段路要走，慶幸的是，經過長時間的準備，部分銀行已經有了雛形。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委表示，今年初，監管部門已在講話中明確此項要求，對于主流銀行來說早有準備。公開資料顯示，目前有部分銀行已經逐步調整了組織架構，設立了理財事業部。其中，工行、農行、交行、光大、民生、中信均等已成立類似部門。

　　但是，對于中小銀行而言，目前的銀行理財產品業務大多隸屬于財富管理部或財富管理中心，如渤海銀行、北京農商銀行。業內人士認為，此類理財產品發行量較大的中小銀行對于事業部改革的積極性較大，銀監會雖然給出了時間點，但相應審慎監管措施并未明確說明不允許發行，對于正在積極做工作的銀行或許會延長期限。

　　而湖北省聯社戰略發展部相關人士告訴記者，他們只有很少部分合規的網點有理財業務，事業部制的管理對他們來說比較遙遠。

　　奚君羊告訴記者，“35號文”確實對中小銀行影響較大，其中理財產品研發或許會有更高的趨同性，產品種類或許會減少。

　　中央財經大學中國銀行研究中心主任郭田勇則向記者表示，“不要對事業部制度過分擔憂，利率市場化放開，未來財富管理時代，做的更加專業化是肯定的，銀行早已有這方面的覺悟”。

　　政策性銀行

　　在迷茫中等待

　　“35號文”的一大亮點在于將中國進出口銀行、中國農業發展銀行兩家政策性銀行納入監管范圍，這也意味著以往只有對公業務，沒有個人零售業務的政策性銀行將在合規前提下，開展理財業務。

　　不過這一利好對于基層工作人員來說，覺得十分迷茫。農發行遼寧分行有關人士告訴記者，對于他們來說，目前對公業務尚且還有很多不合規的現象，基層工作人員普遍欠缺專業素養，即便是可以做理財業務，也完全沒有頭緒，覺得無從下手。

　　奚君羊則表示，政策性銀行私下多有這方面的愿景，其實是希望做一些商業化服務的，這也是逐步轉型中的重要一步。