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　　地方政府自主發債首單于23日招標發行。發行總額148億元的“廣東省政府債券”，成為國內首單自發自還的地方政府債券。此舉意味著，備受關注的政府舉債改革正式啟動。

　　這是中國首次允許地方政府自主發債。分析人士認為，此舉有助規范地方無序舉債行為。

　　廣東領跑地方債“自發自還”

　　廣東省財政廳近日宣布，廣東省成為全國首批自主發行地方債的省份。招標信息顯示，6月23日招標發行的廣東省政府債共計148億元人民幣，期限包括五年、七年和十年。

　　其中，與期限對應的計劃發行規模分別為59.2億元、44.4億元和44.4億元。從交易所及銀行間市場了解到，上述三期債券的中標利率依次為3.84%、3.97%和4.05%，這意味著，首單自發自還地方債認購情況總體趨穩，招標利率略低于市場預期。

　　地方“自發自還”舉債試點的正式啟動，也意味著政府舉債“陽光化”改革步入正軌。“允許地方政府發債有助地方政府債務增加透明度，使債務顯性化，是給政府打開正規的融資渠道。”國務院發展研究中心宏觀研究部巡視員魏加寧說。

　　據介紹，長期以來，我國地方政府借助地方融資平臺舉債。從2009年起，國內試點地方政府債券，但由財政部代理發行。財政部信息顯示，2014年地方政府債發行額度4000億元，但由地方自發自還“自主發債”尚屬首次。

　　此外，據財政部此前宣布，除廣東外，2014年經國務院批準自主發債的省份還包括上海、浙江、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島，共計十個省區市。隨著試點首單落地，其他省份自主發債也將在近期啟動。

　　政府舉債“陽光化”改革啟動

　　根據審計署數據，截至2013年6月末，我國地方政府負有償還責任的債務為10.88萬億元。“此前銀行貸款是地方舉債的主渠道，而發債主體主要是地方融資平臺公司，此外不乏國企、事業單位等。”審計署相關負責人表示。

　　值得關注的是，地方政府債券首次引入信用評級，是此次“自發自還”試點的重大突破。根據我國首份地方政府債券信用評級報告，截至2013年6月末，廣東省地方政府性債務總額為10165.37億元，較上年末增長6.43%。債務規模位列各省第二位。

　　經上海新世紀資信評估投資服務有限公司評定，首單自發自還地方債獲得AAA的高信用評級。據上海證券交易所介紹，目前已發行城投債中AA及AA+評級比重最大。這意味著本次發行的政府債券償還能力較強。

　　多數業內人士看來，改革預示未來地方債發行將走向更為規范的市場化探索。中國社科院金融研究所副研究員安國俊介紹，允許地方政府發行債券，是實行分稅分級財政體制國家的普遍做法，如英國、美國、德國和日本等國家，地方政府債券在其財政收入及債券市場體系中都占有重要地位。

　　“不過，在地方政府預算尚無硬約束的情況下，如何給地方政府的信用評級仍是挑戰，陽光舉債改革是循序漸進的過程。”興業銀行首席經濟學家魯政委說。

　　有望約束地方債務風險

　　專家認為，“自發自還”地方債體系的建立，相比以往地方債采取了更為公開透明的運作機制，有助于防控地方政府日益增長的債務風險。

　　“硬化地方政府預算約束，是允許地方獨立發債的決定因素之一。”中國人民銀行首席經濟學家馬駿表示，去年以來，我國一些省市發布了對本級或下級政府負債的上限規定。比如，安徽規定債務率超過100%且下一年度償債率超過20%的地區，不得新增債務余額。浙江、廣西等地也有類似規定。

　　“這些情況都表明，地方政府于加強自我約束方面已在做比較嚴肅的努力。”馬駿指出。

　　上海一家商業銀行交易員表示，盡管此次廣東省發債獲得高信用評級，也并不意味自發自還試點門檻放松。在打破剛性兌付、提倡市場信用的背景下，特別是一些經濟實力不強的省份，如果債務高企，也將遭遇低評級、難發行。

　　比如，此次試點的10個省份中，有經濟發達地區如上海、浙江、廣東等，也不乏中西部地區，因此發債的利率水平有望拉開差距。“在法制化、市場化框架下，從評級到資產負債表將形成市場約束。借助公開發債公眾也有了知情權，有望通過建議權、監督權問責。”財政部財政科學研究所所長賈康說。

　　(作者：楊溢仁、杜放)

　　注：本信息僅代表專家個人觀點僅供參考，據此投資風險自負。