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　　5月下旬以來市場情緒有所回暖，PMI、出口等經濟數據的好轉引發市場對經濟觸底回暖的預期，與此同時微刺激政策密集，政府維穩意圖明顯。基金組合建議在前期防御的基礎上適當積極，在保留穩健配置的同時，提升權益類資產的實際倉位，從品種上可重點增配投資風格相對積極的成長型基金，把握市場機會。

　　權益類開放式基金：側重成長風格

　　考慮當前系統性風險不大且反彈可期，基金組合建議在前期防御的基礎上適當積極，在保留穩健配置的同時，提升權益類資產的實際倉位，從品種上可重點增配投資風格相對積極的成長型基金，把握市場機會。在具體基金品種的選擇及投資機會的把握上：

　　首先，政策托底、基本面存回暖預期的組合有利于市場反彈行情，但當反彈空間仍有制約的背景下，保留具有防御特征的產品仍然必要。在產品的選擇上，一方面，從組合估值角度關注重倉股平均估值水平相對合理的成長型基金，并結合操作風格，關注投資風格相對穩健、具備較強選股能力的基金經理管理的產品；另一方面，從行業的側重角度，業績確定性強的食品、醫藥，有望受益改革紅利以及政府穩增長措施且具備估值優勢的銀行、保險、券商等權重板塊值得關注，相關產品可側重。

　　其次，成長股在經歷了今年以來的下跌后高估值風險得到一定程度的釋放，在當前市場環境改善，尤其是IPO擴容落定、悲觀情緒緩解的背景下，優質成長股的超跌反彈機會值得關注。從基金投資角度可增配投資風格積極的產品增強組合的進攻性，一方面從重倉股角度，關注風險釋放后積極成長型基金重倉股超跌反彈的機會，尤其是選股能力突出、持股較為穩定的基金；另一方面從行業配置的角度，側重投資TMT、傳媒、新能源等前期下跌幅度較多板塊的基金可關注。

　　最后，近期以節能環保、絲綢之路建設、京津冀一體化、信息安全、藍寶石概念為代表的主題投資活躍，在政策托底、中長期轉型和改革基調不變并逐步落地推進的過程中，主題投資機會值得繼續關注。可關注投資靈活度高的品種，把握市場投資機會的切換。

　　固定收益類基金：謹防回調風險

　　盡管短期經濟數據企穩，但尚未進入持續上升周期，“經濟弱勢格局+通脹低位波動”的基本面組合仍將對長期債市提供利好支撐。

　　然而，年初以來尤其是4月份以來受益于寬松資金面債券市場持續走強，即便在季末階段時點資金面緊張背景下利率有所上行，但是在央行定向流動性工具和再貸款支持下再度向下，截至6月10日，銀行間市場3-5年期AAA級中票收益率已從年初的6.3%均降至5%附近，在一定程度上已經透支了短期市場對于資金面寬松的樂觀預期。因此，短期債券市場回調風險仍需關注。

　　基金投資策略上側重強調對信用風險的甄別，投資思路上建議將偏好穩健的中高評級債的基金作為重點配置對象，這樣既能夠在一定程度上規避去杠桿和信用違約風險，也可以獲取相對穩定的票息收益，在當前債券市場環境中具有較好的風險收益配比。同時，基金資產規模相對適中，有利于提高操作過程中基金的靈活性，可作為現階段重點關注產品。

　　QDII基金：增加新興市場配置

　　近期美央行貨幣政策會議用大量篇幅討論了提高利率的各種情況，這樣的表達方式和內容是2007年以來每次會議紀要所僅見，這意味著現在美國央行已經進入了后QE預期引導時代。經濟數據方面，美國4月新屋銷售環比增長6.4%至43.3萬戶，結束此前連續兩月下滑局面；此外，歐元區制造業PMI小幅下滑，擴張速度放緩。大宗商品方面，基本金屬價格走高，市場避險情緒有所降溫，黃金價格回落；能源需求回升，加上美國頁巖油技術可采儲量大幅縮水，原油價格得到支撐走強。

　　從長期看在美股高位盤整和新興市場股市處于估值底部的同時，此時宜增加在新興市場方面基金的配置，可以選擇投資“金磚四國”指數型產品，或者精選新興市場方面投資歷史業績較好的主動型產品。大宗商品方面，由于美元指數的趨強，黃金的配置價值降低；而目前烏克蘭地緣政治風險控制在有限范圍內，也使黃金價格開始下跌。

　　注：本信息僅代表專家個人觀點僅供參考，據此投資風險自負。