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　　中國網財經5月26日訊(記者 晴滄)繼國內文具巨頭晨光文具披露招股書踏上資本市場之路后，5月22日，真彩文具股份有限公司(下稱“真彩文具”)也現身于證監會預披露IPO企業名單中。

　　真彩文具主要從事書寫工具、學生文具、辦公文具的研發、生產和銷售，此次擬登陸上海主板市場上市，發行不超過5500萬股募資約4億元，主要用于營銷網絡終端服務平臺建設、生產基地生產線擴產技改和升級改造研發中心等。

　　財務數據顯示，2011年-2013年，真彩文具營業收入分別為9.52億元、9.12億元和9.32億元，各期歸屬于母公司股東凈利潤為5002.6萬元、3950.01萬元和3659.05萬元，營收出現窄幅波動，而凈利潤逐年下滑趨勢已然顯現。

　　對于凈利的下滑，一個不容忽視的因素是公司期間費用的快速增長，吞噬了利潤。雖然2013年營業收入和營業毛利較上期增加，但期間費用增加導致凈利潤不升反降。

　　數據顯示，2011年-2013年，真彩文具期間費用分別為1.98億元、1.99億元和2.21億元，占當年營收比例分別為20.85%、21.82%和23.72%。

　　對于年利潤不到4千萬的公司而言，2億元左右的期間費用支出是一個不低的數字。與其最有可比性的擬上市公司晨光文具相較，真彩文具9億元的營收規模還不及晨光文具的一半，然而期間費用支出卻和晨光文具相近。

　　再以廣博股份為例，2013年廣博股份期間費用占到營收的20.32%，在已上市的文具公司中最高，而真彩文具2011年就達到這個水平。截至2013年，真彩文具費用率居可比公司之首。

　　值得注意的是，不是所有文具行業的公司費用率都在攀升，上市公司齊心文具和晨光文具近年來費用率甚至出現了下降。

　　(數據來源：晨光文具最新招股書)

　　記者發現，在真彩文具期間費用支出中銷售費用和管理費用占比較高。其認為在渠道建設和品牌推廣方面投入較多，從而銷售費用占比較高。此外，公司在研發費用和特許使用費上投入較多，從而導致管理費占比較高。

　　而此次真彩文具擬使用募資1個多億用于營銷網絡終端服務平臺建設，在加大營銷力度的同時，已經高居不下的銷售費用引人擔憂。

　　業內人士表示：“三費支出過高會影響到上市公司總體的獲利能力，成為制約業績增長的瓶頸。目前，真彩文具利潤空間已經受到一定程度的影響，應引起投資者重視。”

原標題: 真彩文具IPO：三費過高侵蝕利潤 盈利能力逐年下降