国产VA在线观看免费,国产老女人卖婬,色综合视频一区二区三区,日本三区四区免费高清不卡

　　當(dāng)馬化騰、李彥宏和馬云相繼站上資本市場，成為聚光燈下的焦點(diǎn)時(shí)，低頭數(shù)錢的卻另有其人。根據(jù)IPO招股書，馬云只占阿里巴巴8.9%股權(quán)，馬化騰占到騰訊14.43%股權(quán)，上市之初，李彥宏占百度股權(quán)較多，但也只有25.8%，不足以“一手遮天”。盡管在經(jīng)歷“史上最大規(guī)模IPO”后馬云有望一躍成為中國科技首富，但其背后的軟銀與雅虎無疑將獲得更多賬面資金。這些只出現(xiàn)在IPO報(bào)表中的隱形玩家，才是巨頭背后的資本大贏家。

　　三巨頭皆為外國資本打工

　　阿里巴巴即將登陸美股市場，再次引發(fā)公眾對互聯(lián)網(wǎng)巨頭“背景”的關(guān)注。根據(jù)阿里巴巴IPO說明書，日本軟銀集團(tuán)持有阿里巴巴34.4%股權(quán)，雅虎持有阿里巴巴22.6%股權(quán)，兩個(gè)“大股東”占有阿里57%股權(quán)。“阿里巴巴每掙100塊，57塊給了國外資本”的言論由此而生。

　　事實(shí)上，不僅阿里巴巴，攪動(dòng)中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)十余年的BAT三巨頭(即百度、阿里巴巴、騰訊)均為“外國資本打工者”：曾三次投資百度的美國投資基金德豐杰(DFJ)持股25.3%，為最大股東；南非米拉德國際控股集團(tuán)公司(MIH)則持有騰訊37.5%股權(quán)，并曾經(jīng)一度持股近50%。在騰訊和百度相繼上市后，DFJ和MIH也得到了豐厚收益。

　　不過，雖然擁有大量賬面現(xiàn)金，但公司的控制權(quán)仍牢牢把控在幾個(gè)電商大佬手中，其中備受關(guān)注和爭議的就是阿里巴巴“合伙人”制度。根據(jù)該制度，馬云、蔡崇信等28位公司合伙人擁有提名大多數(shù)董事會(huì)成員的權(quán)力，借此把控阿里巴巴內(nèi)部對公司的控制權(quán)。

　　阿里巴巴在招股說明書中的闡述，“依據(jù)公司章程，阿里巴巴集團(tuán)上市后，阿里巴巴合伙人有權(quán)提名阿里巴巴過半數(shù)董事，提名董事需經(jīng)股東會(huì)投數(shù)過半數(shù)支持方可生效”。此外，阿里巴巴還通過一份協(xié)議對軟銀和雅虎做出限制，要求二者在股東大會(huì)上投票贊同阿里巴巴合伙人董事提名。因?yàn)檐涖y和雅虎在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域都很有地位，也有自己的想法和策略，因此阿里巴巴肯定會(huì)擔(dān)心二者對公司發(fā)展產(chǎn)生“不必要的影響”。

　　與阿里巴巴如此處心積慮與投資商爭奪控制權(quán)相比，騰訊在這方面要幸運(yùn)得多。公開資料顯示，騰訊大股東MIH的主營業(yè)務(wù)為付費(fèi)電視和傳統(tǒng)平面媒體，在業(yè)內(nèi)人士看來，它一方面沒有能力和意愿介入騰訊運(yùn)營，另一方面，馬化騰一直與MIH管理方保持良好關(guān)系，MIH方面也給予馬化騰高度信任。有分析稱，MIH在投資之初就放棄了所持股票的投票權(quán)，因此公司的管理權(quán)依然由馬化騰和騰訊其他聯(lián)合創(chuàng)始人掌握。

　　其實(shí)這種現(xiàn)象普遍存在于中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，比如即將在本月22日上市的京東也采用了AB股權(quán)結(jié)構(gòu)，京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東以1：20的投票權(quán)保持著對公司的絕對控制。此外不能忽視的一點(diǎn)是，盡管“為外資打工”，但三巨頭對中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的積極影響并未因此減弱。在BAT興起的十年間，這三家公司一直服務(wù)于中國互聯(lián)網(wǎng)，改變中國網(wǎng)民的上網(wǎng)體驗(yàn)，優(yōu)化中國網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，甚至服務(wù)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　千里之行始于投資伯樂

　　巨頭之所以成為巨頭，除了經(jīng)商能力，融資能力也極為重要，而第一桶金往往決定企業(yè)生死。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)家史更是業(yè)界津津樂道的八卦。

　　創(chuàng)業(yè)初期李彥宏為自己定下了100萬美元的融資目標(biāo)，然而半島資本與信誠合伙公司卻為其提供了120萬美元的融資，這讓百度的創(chuàng)業(yè)變得順利了一些。2000年9月，百度收到來自DFJ、IDG等機(jī)構(gòu)的1000萬美元融資，尤其是DFJ連續(xù)三輪對百度進(jìn)行大手筆投入，使其最終成為百度第一大股東。有媒體披露，盡管當(dāng)時(shí)百度的商業(yè)模式還很模糊，但DFJ認(rèn)為搜索是有價(jià)值的投資對象，用戶通過搜索找到自己需要的信息非常有必要。其次，李彥宏與其團(tuán)隊(duì)也得到了DFJ的看好。人和產(chǎn)品都被青睞，得到一大筆投資也顯得理所應(yīng)當(dāng)。

　　阿里巴巴作為史上最龐大的科技公司之一，其在早年間與雅虎、軟銀糾結(jié)而復(fù)雜的關(guān)系成為不得不挖的舊墳。業(yè)界盛傳馬云僅用了六分鐘的自我介紹，就憑借一腔熱情打動(dòng)了軟銀董事長孫正義。但不管表面如何，經(jīng)過軟銀團(tuán)隊(duì)的詳細(xì)調(diào)查，阿里巴巴成為軟銀投資中國市場的重要落點(diǎn)，這也幫助阿里巴巴在當(dāng)時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)寒冬中得到了資本庇護(hù)。雅虎在淘寶想要逆襲eBay之際伸出了友誼之手，幫助阿里巴巴在市場上站穩(wěn)腳跟。但在馬云的好兄弟楊致遠(yuǎn)2012年辭去雅虎董事及其他所有職務(wù)后，阿里巴巴正在努力擺脫來自雅虎的壓力。

　　MIH購買騰訊46.5%的股份被看做是一次相當(dāng)漂亮的投資。當(dāng)時(shí)正值互聯(lián)網(wǎng)泡沫，MIH卻透過泡沫護(hù)住了未來互聯(lián)網(wǎng)的命脈之一。身為南非傳媒巨頭全資子公司的MIH對互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)興趣十足，相對于國內(nèi)市場對互聯(lián)網(wǎng)市場的唱衰，這根橄欖枝拋得格外的及時(shí)。值得注意的是，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)頗有建樹的IDG也曾在騰訊初期進(jìn)行了投資，但2003年騰訊創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)將IDG所持剩余股權(quán)全部購回。業(yè)界有人說，這是IDG的一次失手。同樣失手的還有李澤楷擁有的盈科，不過與IDG相比，后者的失手并不讓人意外。股權(quán)重新調(diào)整后，在上市前形成了MIH與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)各占半壁江山的股權(quán)結(jié)構(gòu)。相對于其他兩家的結(jié)構(gòu)，騰訊的股權(quán)分配顯得簡潔很多。

　　國內(nèi)投資者的“酸葡萄”心理

　　回顧BAT的投資歷程不難發(fā)現(xiàn)，BAT的發(fā)家時(shí)間剛好在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)并不發(fā)達(dá)的2000年左右，當(dāng)時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)們作為理想豐滿現(xiàn)實(shí)骨感的草根青年，信息難以對稱、融資渠道單一，在彼時(shí)得到強(qiáng)有力的資本援助無異于雪中送炭。不過創(chuàng)業(yè)企業(yè)從萌芽期培育到開花結(jié)果后，也返還給投資方豐厚的投資回報(bào)率。

　　資料顯示，2005年百度以每股27美元上市時(shí)，DFJ的投資回報(bào)是當(dāng)初的30倍，而現(xiàn)在百度的股價(jià)已經(jīng)升至156.02美元(昨日收盤價(jià))。MIH由于占比較高，在這14年間所得到的回報(bào)更是高達(dá)1500倍。談及正準(zhǔn)備上市的阿里巴巴，按照阿里巴巴保守估值1500億美元來看，軟銀的投資回報(bào)可高達(dá)440倍，足夠使軟銀成為業(yè)界最大贏家。而針對另一股東雅虎，則有觀點(diǎn)認(rèn)為，成熟的阿里巴巴或?qū)⒀呕⑹杖膑庀隆?/p>

　　如此看來，在BAT上市之后直接受益的這些投資大戶均為海外商家。面對有公眾質(zhì)疑“中國互聯(lián)網(wǎng)果實(shí)均被國外資本攫取”的說法，中國國際電子商務(wù)中心研究院副院長李鳴濤笑道，其實(shí)這算正常而合理的投資回報(bào)。他認(rèn)為，無論從政策角度來看，還是從資本需求來看，海外投資商更能滿足中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的胃口。李鳴濤提到，“很多電商都選擇了這種VIE結(jié)構(gòu)(即國內(nèi)所說的協(xié)議控制，指境外注冊的外殼公司通過協(xié)議實(shí)際操控境內(nèi)公司業(yè)務(wù))進(jìn)行經(jīng)營”。另一方面，電商對資本的需求很大，尤其是阿里巴巴這種巨頭，國內(nèi)的資本市場無法滿足其融資需求，因此將目光投向海外資本機(jī)構(gòu)也是可以理解的。

　　根據(jù)我國金融業(yè)規(guī)定，銀行貸款需要資產(chǎn)抵押，這讓創(chuàng)業(yè)初期燒錢嚴(yán)重又缺實(shí)體保障的電商難以從傳統(tǒng)銀行獲得貸款。此外，BAT三家都是在開曼群島注冊的企業(yè)，由于外匯管制，外資企業(yè)在中國上市很難，因此大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都選擇赴美上市，這就讓不少國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)望而生畏。

　　某互聯(lián)網(wǎng)公司聯(lián)合創(chuàng)始人表示，一旦企業(yè)希望赴美上市，國內(nèi)企業(yè)的投資成本和投資退出成本都相當(dāng)高，這也是導(dǎo)致企業(yè)選擇國際資本的主要原因。一位接近騰訊的人士直言，“在很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最需要資金支持的時(shí)候，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)、投資商沒有人接受企業(yè)的融資請求，但在企業(yè)掙錢后，人們又在說‘中國互聯(lián)網(wǎng)果實(shí)被國外資本攫取’”。

　　資本何去何從

　　在企業(yè)進(jìn)行IPO后，資本商擁有的私人權(quán)益轉(zhuǎn)換成為公共股權(quán),在獲得市場認(rèn)可后,資本商就可轉(zhuǎn)手以實(shí)現(xiàn)資本增值。因此股份公開上市被一致認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)投資最理想的退出渠道之一,證券市場公開上市后，風(fēng)險(xiǎn)資本家也可取得高額的回報(bào)。有企業(yè)高管曾表示，投資機(jī)構(gòu)一般有7-10年投資回報(bào)期，對資本商來說時(shí)間就是金錢，因此在獲得比較理想的投資收益后，資本商選擇抽身而去也是較為常見的情況。

　　IPO不僅是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的新起點(diǎn)，也是資本的新十字路口，隨著多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在今年集中IPO，資本何去何從也頗受關(guān)注。資深經(jīng)理人、天使投資人馬海平認(rèn)為，在大批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)集中IPO后，國內(nèi)投資市場正在孕育一場新的浪潮。

　　“近期的IPO事件要分為兩種，一是阿里巴巴和京東的超大型IPO，它們作為與百度、騰訊同時(shí)期的企業(yè)，還的其實(shí)是十年前的舊賬。對于資本市場而言，它們會(huì)在融到錢后戰(zhàn)略擴(kuò)張，有可能展開新一輪的收購戰(zhàn)。”馬海平認(rèn)為，與京東和阿里巴巴的上市相比，投資界或許更看重聚美優(yōu)品、去哪兒網(wǎng)和獵豹移動(dòng)等中小型公司的上市。“這些公司是我們平時(shí)提到的‘2.0時(shí)代’的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，正是四五年前創(chuàng)立的一批，這些公司上市后，投資人肯定賺到錢了，最自然的反饋是在今年下半年或明年的資本市場中，這些抽身而出的投資商將開始活躍起來，這對中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)市場是個(gè)好消息，也可能推升五年后的新一個(gè)IPO浪潮。”

　　從十年前騰訊、百度上市開始，中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)大約以五年為一個(gè)周期進(jìn)行大規(guī)模迭代。馬海平認(rèn)為，在下一個(gè)活躍周期內(nèi)，資本對O2O領(lǐng)域和傳統(tǒng)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)改造會(huì)更為青睞，“現(xiàn)在資本更加認(rèn)可利用互聯(lián)網(wǎng)對服務(wù)業(yè)進(jìn)行下沉的商業(yè)模式，而傳統(tǒng)的像搜索引擎、即時(shí)通訊等產(chǎn)品，機(jī)會(huì)會(huì)越來越少”。

　　記者崇曉萌盧亦杉耿嘉俊/文王飛/制圖