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　　原標題：銀監會成立改革小組  向理財產品開刀

　　把錢放在銀行吃利息根本不劃算，這個事實已被絕大多數人接受，解決問題的方式也有很多種，其中最穩妥的恐怕就是購買銀行理財產品。

　　銀監會數據顯示，2008年國內銀行理財產品存量規模只有5000億，去年年末這個數字是10萬億。自2003年首款銀行理財產品面世至今，10年的時間里，銀行理財市場以年均近100%的規模增速迅速崛起。同任何一個野蠻生長的市場一樣，銀行理財在狂飆突進的十年里積累了很多問題，其中既有理財產品本身的缺陷，也有銀行在設計和發行過程中的不規范。

　　新年伊始，銀監會就成立銀行業改革領導小組，由主席尚福林親自掛帥，當務之急便是改革理財產品治理體系。未來理財產品將不再是銀行變相吸儲的工具，回歸代客理財的本質，而且投資者要承擔一定的風險。不過好消息是，購買理財產品的門檻有望降低，便捷程度會進一步改善。

　　門檻太高流動性太差

　　在一家國有銀行工作的黃麗敏(化名)最近把放在余額寶里的零錢轉到了微信的理財通上，身為銀行客戶經理，去年蜂擁而至的互聯網理財對她的業務形成了不小沖擊。

　　“其實和余額寶、理財通背后的貨幣基金相比，目前理財產品的收益率一點都不低，只不過很多年輕人沒能滿足5萬以上的投資硬門檻。”黃麗敏說。

　　銀行理財產品較低的流動性也成為投資者不選擇的原因之一。雖然理財產品的運作模式與余額寶這類貨幣基金截然不同，但封閉式理財產品的流動性要略遜一籌，由于大多數理財產品都不允許投資者提前贖回，客戶急需用錢時只能另想辦法。

　　“此前就有不少投資者拒絕買理財產品，即使損失點收益率也要到商業銀行做貼息存款，因為買了理財產品中途不能拿出來，貼息存款大不了損失掉貼息的利息。”

　　在日前銀監會創新部課題組公布的一份《銀行理財產品調查問卷統計分析報告》中顯示，高達67.73%的被調查者認為應該支持理財產品的質押融資功能，理財產品應該實現可自由“轉讓”。

　　首次購買銀行理財產品也比較麻煩。按照目前的規定，首次購買銀行理財產品必須要到柜臺辦理。黃麗敏說：“我們要花5-10分鐘評估客戶的風險承受能力，通常首次辦理全程要耗費近半個小時。”

　　而在她看來，上述的缺陷都無法與越來越大的兌付壓力相比，“目前理財產品實際上是銀行變相吸儲的工具，在銷售時業務員也在有意回避無法達到預期收益的問題，導致許多投資者把它當成存款，實際上絕大多數銀行理財產品是存在風險的，一旦發生大問題，銀行有權利不兜底。”

　　類存款模式難以為繼

　　半個月前，杭城在售銀行理財產品預期年收益率超過6%的產品占比過半，興業銀行甚至發行了一款預期年化收益率為7.6%的非結構性理財產品。自“錢荒”出現以來，銀行理財產品收益率高低與銀行缺錢程度的關系愈發密切。

　　渣打銀行在最近一份針對銀行理財的報告中指出，銀行理財產品籌集的資金只有很小一部分是具有銀行本金擔保的，大部分資金形式上并非由銀行進行投資，而是委托給信托公司、證券公司和基金子公司等非銀行金融機構，由它們配置于同業貸款、證券、貸款等資產混合中。

　　按照渣打銀行的估算，理財產品中40%-50%的資金被用于普通貸款無法企及的部分經濟領域。市場上一個廣為流傳的段子是：某房地產開發商愿意以14%的成本融資，通過中間人找到銀行，中間人收4%的中介費，銀行收4%管理費，給券商、信托等非銀行金融機構1%的通道費，做了一個預期收益率為5%的理財產品。

　　這個段子雖然有所夸張，卻真實地反映了融資鏈條上的生態系統，而理財產品購買者往往成為風險的最后承擔者。

　　對于銀行而言，這么做的好處是不但可以拿到不低

　　的管理費，而且可以規避央行對于貸款額度的管制，將資金轉移到監管更寬松的表外業務上。

　　在六月份首輪“錢荒”發生后，中國社科院金融研究所研究員易憲容接受快理財采訪時就提到，由于表外業務膨脹過快，在央行有意控制流動性的情況下，銀行需要不斷發行理財產品并提高收益率來兌現預期收益，這個模式難以為繼。

　　事實上，早在幾年前銀監會對日益膨脹的表外業務做出過警示。去年銀監會在“8號文”中也對理財產品非標債權的投資比例進行嚴格限制，非標債權中很大一部分最后成為了貸款。此次銀監會下決心改革銀行理財產品是對“8號文”的進一步延續。

　　銀行資管大幕拉開

　　結構性理財產品增加

　　從目前來看，銀行資管計劃很可能成為銀行理財產品的下一站。去年9月，經銀監會業務創新監管協作部批準，中信銀行獲首批理財資產管理業務試點資格。目前銀行資管計劃的試點已擴容至工行、建行、農行、交行、平安、民生、光大等十幾家銀行。

　　簡單來說，銀行資產管理相當于投資者將資金交給銀行，由銀行直接代為理財。投資者在享受高利率的同時，還要承擔破產的風險。而銀行為了自身市場信譽的考慮，必須要對資金的安全性負責。

　　銀行理財直接融資工具的創設就是一大方向，銀行以債權形式直接向企業投資，發揮資管投行的角色。去年10月，首批逾100億元人民幣的銀行理財直接融資工具試點發行完畢，這些資金所投向的均是國家支持的相關行業。

　　另外，結構性理財產品也是銀行資管計劃未來的發展重點。財匯資訊不完全統計發現，截至2013年12月22日，一年來共有27家中外資銀行發行過結構性產品，發行數量總計2131款。

　　與以往外資銀行是發行此類產品的絕對主力不同，今年中資銀行的結構性理財產品發行數量大幅增加，并且產品發行數量首度超過外資銀行。統計顯示，中資銀行共發行1142款結構性理財產品，占市場總份額53.6%，外資銀行共發行結構性產品989款，占市場總體份額的46.4%。

　　數據顯示，一些開展理財業務相對較晚的城商行也開始涉足結構性產品，如杭州銀行也已發行了結構性理財產品。此外，工行、農行、招行、平安、渤海和廣發銀行等都形成了結構性產品的定期發行模式。