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　　原標題：央行重啟逆回購  資金最緊張時刻或為明年1月

　　昨天，央行重啟7天期逆回購操作，市場信心改善，銀行間市場主要回購利率大幅走低。但業內專家表示，年底前資金面仍存一定不確定性，回購利率能否維持跌勢還需要繼續觀察。

　　數據顯示，隔夜、7天期、14天期、1月期上海銀行間同業拆放利率(Shibor)昨天午盤均出現明顯下行態勢，其中7天期Shibor利率較前日大幅下挫264.6個基點。

　　央行公開市場結束此前連續兩周“零操作”，實施290億元7天期逆回購，中標利率仍然持平于4.1%。據記者統計，本周公開市場連續第二周既無央票也無逆回購到期。上次實施逆回購操作是在12月3日，當日逆回購規模為180億元。

　　逆回購是今年央行在公開市場慣常的流動性管理方式，央行通過每周兩次逆回購操作，向銀行體系注入一定規模的流動性。

　　　>>分析

　　　資金最緊張時刻或為明年1月

　　國泰君安債券研究團隊分析師徐寒飛指出，本周重啟7天期逆回購是出于釋放短期流動性的需要。本周有包括3000億元左右的SLO到期和25日上繳準備金帶來的流動性需求，加上12月份財政存款投放可能偏慢導致年末資金面驟緊，上周短期資金成本已大幅上攀，甚至逼近6月中旬的水平。央行短期釋放流動性可以平抑市場恐慌情緒，降低資金面的劇烈波動。

　　受央行重啟逆回購等因素影響，連續攀升多日的銀行間市場利率水平出現整體回落態勢。國開證券宏觀分析師杜征征認為，逆回購重啟可能只是改善市場情緒，不排除有短期流動性管理(SLO)到期續做及財政存款開始投放等實際助力因素作用。杜征征指出，目前財政存款投放進程和預計規模不明，年底前資金面仍存一定不確定性，抑制機構融出資意愿。除隔夜以外期限資金供給并不多，7天回購利率能否維持跌勢還需要繼續觀察。

　　由于元旦假日備付、節后例行繳準等更大壓力將很快來臨，市場擔憂資金最為緊張的時刻將在明年1月出現。海通證券測算，年末效應導致攬儲壓力大增，而12月商業銀行單月2.5萬億元新增存款，將對應明年1月5000億元的準備金補繳。