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　　原標(biāo)題：釋放流動(dòng)性  信貸資產(chǎn)證券化成“突圍利器” .

　　一旦監(jiān)管“靴子落地”，對(duì)于習(xí)慣了“同業(yè)游戲”的商業(yè)銀行無(wú)疑是重大打擊。不過(guò)，多數(shù)銀行業(yè)內(nèi)人士仍舊認(rèn)為，監(jiān)管層醞釀《辦法》并非想將銀行“一棒子打死”，而是希望引導(dǎo)其“回歸正途”。

　　希望也好，預(yù)期也罷。不少銀行業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在目前疲弱的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和流動(dòng)性偏緊的大背景下，監(jiān)管層或可能同步出臺(tái)“對(duì)沖”政策，“全方位”擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)最為可能。

　　分析人士表示，目前看來(lái)，可以發(fā)現(xiàn)監(jiān)管層的監(jiān)管思路的確有所轉(zhuǎn)變，將更倚重“疏導(dǎo)治本”，從“消滅風(fēng)險(xiǎn)”轉(zhuǎn)到“實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可見(jiàn)、可控”。截至今年三季度末，16家上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模占總資產(chǎn)的比例達(dá)10.6%，非標(biāo)在同業(yè)資產(chǎn)中主要體現(xiàn)為買入返售資產(chǎn)。

　　一位股份制商業(yè)銀行金融市場(chǎng)部人士分析稱，“雖然信貸資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)規(guī)模分到每家銀行頭上可能已經(jīng)不多，但這無(wú)疑是商業(yè)銀行目前最優(yōu)的突圍利器。不僅可以讓銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)擺脫各類暗渠通道，更能讓隱形風(fēng)險(xiǎn)浮出水面。”

　　權(quán)威人士透露，央行方面基本確定，未來(lái)我國(guó)信貸資產(chǎn)支持證券將在4000億元額度范圍內(nèi)滾動(dòng)發(fā)行，審批手續(xù)更是大大簡(jiǎn)化。在4000億元的額度當(dāng)中，除了1000億元已基本確定批給國(guó)開(kāi)行，其余的3000億元額度，央行以開(kāi)放的態(tài)度給所有金融機(jī)構(gòu)，包括中外資商業(yè)銀行、信托公司、汽車金融公司等。截至目前，除了多家大中型商業(yè)銀行，還有多家信托公司、外資銀行、汽車金融公司、地方城商行也紛紛籌備或已經(jīng)上報(bào)了信貸資產(chǎn)證券化方案。

　　長(zhǎng)期參與我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的中誠(chéng)信國(guó)際副總裁吳進(jìn)表示，發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不僅有利于降低非銀行融資渠道風(fēng)險(xiǎn)，更有利于優(yōu)化銀行資本結(jié)構(gòu)。據(jù)透露，目前商業(yè)銀行對(duì)于信貸資產(chǎn)證券化額度“爭(zhēng)搶激烈”。“預(yù)計(jì)在擴(kuò)大試點(diǎn)初期，商業(yè)銀行仍將是主角。而相對(duì)于銀行的發(fā)行需求，這個(gè)額度非常充足，預(yù)計(jì)本輪審批時(shí)間也將明顯縮短。新一輪試點(diǎn)的大額度將迅速提高市場(chǎng)對(duì)于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的認(rèn)可度，其釋放監(jiān)管資本的效果也將逐漸顯現(xiàn)，并將成為對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的有效替代。”吳進(jìn)說(shuō)。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，資產(chǎn)證券化可以讓銀行資產(chǎn)出表，從而緩解銀行資本充足率壓力。如果銀行資產(chǎn)不出表，按照現(xiàn)行的融資結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要求，每年都需要銀行貸款，這是要占用銀行資本的，意味著銀行必須不斷進(jìn)行資產(chǎn)補(bǔ)充，才能保持資本充足率比例不變。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，逐步走向常態(tài)化發(fā)展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，將成為非標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品的有效替代，這有利于遏制目前快速發(fā)展的非銀行融資渠道，降低其中所蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)。“商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品這些非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品由于其私募的特性，存在信息不公開(kāi)、不透明、投資方向不明確、資金期限錯(cuò)配、監(jiān)督困難、監(jiān)管不到位等問(wèn)題，為金融市場(chǎng)帶來(lái)較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。”吳進(jìn)說(shuō)，信貸資產(chǎn)證券化是影子銀行的有效替代，既可以實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行出表的目的，又可以釋放銀行貸款余額，有的放矢支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。另外，作為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有公募特性，因此在信息公開(kāi)、監(jiān)管監(jiān)督方面都明顯優(yōu)于銀子銀行，便于監(jiān)管。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，雖然目前銀行間債券市場(chǎng)依然是信貸資產(chǎn)證券化的主要交易平臺(tái)，但是此前國(guó)務(wù)院會(huì)議提出鼓勵(lì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在交易所市場(chǎng)發(fā)行交易。因此，擴(kuò)大試點(diǎn)階段，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具備了在兩個(gè)市場(chǎng)發(fā)行交易的政策條件。此前中國(guó)證券報(bào)記者經(jīng)多渠道了解，市場(chǎng)期待的“交易所版”信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品有望試點(diǎn)發(fā)行。