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　　原標題：蒙牛16.5億減持4.7億股雅士利

　　11月11日，由于令雅士利國際退市不成，蒙牛乳業以每股3.5港元向5名買方出售4.71億股雅士利股份，令雅士利國際有足夠公眾流通量，維持其上市地位。雅士利股價11日復牌后大漲17.13%，報收于每股4.24港元。

　　交易完成后，蒙牛乳業持有雅士利76.58%的股份，仍為雅士利控股股東。

　　雖然蒙牛等多方持續看好雅士利，但受到奶荒以及進口乳制品政策等多重因素影響，雅士利短期業績恐遭沖擊。

　　此次出售股權距離8月13日完成對雅士利的收購僅過去了三個月，蒙牛擬將其所得款項用于償還與渣打香港及匯豐銀行融資協議的部分債項。因此，業內又擔心蒙牛乳業資金緊缺。

　　多次大規模的收購也讓蒙牛償債能力出現一定下滑，蒙牛乳業2013年半年報顯示，僅僅半年時間蒙牛已經完成四起并購或合作，除對雅士利的并購外，還先后收購現代牧業26.92%的股權、與法國達能組建合資公司、與丹麥愛氏晨曦進行合作。對比其近期財務數據可以發現，蒙牛在反映短期償債能力的指標流動比率和速動比率上均有一定程度下降，其流動比率從去年年中的1.401下降到1.062，速動比率從去年年中的1.189下降到0.945。

　　對此，蒙牛乳業方面表示，此舉僅僅為了讓雅士利維持上市地位。

　　蒙牛乳業方面向記者表示，雖然蒙牛方面控股達到了98.82%，然而仍未達到港股讓雅士利國際退市的要求，因此只能做出讓步，讓雅士利維持上市地位，出售完成后，雅士利的公眾持股量已恢復至最低公眾持股百分比例以上水平，雅士利股份也已經恢復在港交所的交易。

　　乳業專家宋亮告訴記者，蒙牛此次出售雅士利股權并不代表蒙牛缺錢，主要有兩方面作用，一方面有助于蒙牛套現部分資金用于償還收購雅士利的貸款，減輕蒙牛負債壓力；一方面出讓部分股權給投資機構，可以保證在控股雅士利情況下，實現雅士利資本的多元化，有助于降低蒙牛投資風險。

　　對于雅士利前景，宋亮表示，從市場上情況看，由于政府的整頓，未來在市場上將騰出一部分市場空間，這為雅士利的業績增長帶來一定好處，蒙牛并購雅士利后，雅士利業績增長將直接受益蒙牛，推動其業績增長。另外，目前國內出現奶源緊缺局面，雅士利在新西蘭投資建廠，為其原料供應保障奠定基礎。

　　但從短期看，兩大因素限制了雅士利的發展。宋亮告訴記者，首先，由于奶荒，包括國內外乳制品原料價格均走高，帶來成本上升；其次，由于政府限制了恒天然基粉的進口，并計劃不準奶粉分裝生產，未來不允許進口基粉，而雅士利奶粉主要用的是恒天然的基粉，所以雅士利在新西蘭投資建廠必須加快建設步伐，未來雅士利的奶粉都將從新西蘭工廠直接進口中國。

　　不過從長遠看，蒙牛并購雅士利后，沒有干涉雅士利經營和銷售活動，雅士利繼續保持相對獨立。在市場大環境利好情況下，未來雅士利的整體業績將有較好表現。宋亮認為，未來蒙牛的并購擴張將根據自身發展需要，加快整合步伐，隨著中國乳業國際化發展深入，蒙牛未來將加快走出去，加快海外乳業資源的整合投資。