中小企業(yè)如何找到更具成本性的融資方式？單一股權(quán)的企業(yè)要如何重構(gòu)股權(quán)？傳統(tǒng)企業(yè)要如何規(guī)范化治理？12月12日，臺州市經(jīng)信委組織了一場以“股權(quán)重構(gòu)與融資”為專題的2014臺州市中小企業(yè)論壇。

　　復(fù)星集團(tuán)副董事長兼CEO梁信軍在會上從“便宜的企業(yè)資金從哪里來，便宜的投資項(xiàng)目從哪里來，怎么不斷地優(yōu)化資產(chǎn)和產(chǎn)品服務(wù)的結(jié)構(gòu)，怎么吸收人才、留住人才”等多個方面為與會的臺州中小企業(yè)家，以及投資公司代表支招。

　　走出臺州去找便宜的錢

　　在融資渠道越來越多樣化的今天，融資成本高依舊是我市中小企業(yè)面臨的難題。梁信軍認(rèn)為，企業(yè)融資不能只局限于臺州范圍內(nèi)，而要從全國，甚至是全球的角度來尋找融資。他在會上展示了一組圖表，圖表顯示的是中國、美國、歐洲以及日本的國債收益率曲線。

　　圖表顯示，中國的國債到期收益率曲線，從短期到長期，年息從3.5%到4.5%左右，這是中國年化的無風(fēng)險利率，國內(nèi)的貸款利率通常要在無風(fēng)險利率的基礎(chǔ)上加一到兩個點(diǎn)。而美國的曲線基本上比中國低兩個百分點(diǎn)，也就是說，如果在美國進(jìn)行貸款、發(fā)債，會比在國內(nèi)便宜兩個點(diǎn)。

　　歐盟五年期0.5%左右，十年期是1%左右，而日本的十年期國債收益率是0.5%。梁信軍說：“列舉出這個圖是希望大家能夠明白，歐洲跟日本至少在這兩到四年以內(nèi)，利率會非常低，因此我們可以思考下，如何利用歐洲、日本的低成本資金。”

　　企業(yè)要改變?nèi)谫Y模式

　　梁信軍還建議企業(yè)要改變?nèi)谫Y的模式。他以復(fù)興為例，比較了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資模式、資產(chǎn)管理的融資模式以及保險金的融資模式的差別。

　　“首先是產(chǎn)業(yè)資本的模式，復(fù)星負(fù)債率是56%，平均債務(wù)成本是5.7%。相比中國其他企業(yè)來說還是比較低的，在股權(quán)資本成本方面，復(fù)星國際在香港上市，PE是10倍，一次股權(quán)資本成本就是10%，所以這么算下來，復(fù)星的加權(quán)平均資本成本就是8%左右。”梁信軍說，除了利用銀行貸款之外，復(fù)星還發(fā)行了很多債券，這比銀行貸款便宜，而且還有一些以外幣計價的債券成本也比人民幣的債更便宜。

　　“第二種融資方式是基金，目前，復(fù)星的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模有340億元人民幣。我們替第三方管錢，雖然從來不承諾收益，但是很多的投資者心目中有一個期望的年化回報率，通常是在15%以上。如果達(dá)不到，可能就無法發(fā)行第二期、第三期產(chǎn)品了，從投資的角度看，基金的成本非常高。”梁信軍說。

　　梁信軍說的第三種方式就是保險金模式，即所謂的巴菲特模式。復(fù)星現(xiàn)在有四個保險公司，總共的保險金是1189億元人民幣，平均的年化成本是3.2%左右，其中2.2%是保證給客戶的，還有1%是運(yùn)營開支。

　　“比較這樣三個融資方式，結(jié)論非常的清晰，即資金成本最便宜的融資模式是巴菲特的保險金模式。”梁信軍說，到目前為止，保險金占復(fù)星總資產(chǎn)的比重已經(jīng)達(dá)到37%，并且這個比例將來還會進(jìn)一步的上升。

原標(biāo)題: 復(fù)星集團(tuán)CEO梁信軍為家鄉(xiāng)企業(yè)支招