中國保監(jiān)會(huì)近日向各家人身保險(xiǎn)公司發(fā)出了《關(guān)于規(guī)范投資連結(jié)保險(xiǎn)投資賬戶有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)，首次明確允許保險(xiǎn)公司投連險(xiǎn)投資具有穩(wěn)定收益預(yù)期的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)(即非標(biāo)資產(chǎn))。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，意見稿拓寬了險(xiǎn)資的投資渠道，可能有利于改善投連險(xiǎn)的投資收益，同時(shí)，不同公司投連險(xiǎn)賬戶的投資收益可能會(huì)更加分化。

　　投資非標(biāo)名正言順

　　“實(shí)際上，在2012年保監(jiān)會(huì)放開險(xiǎn)資投資范圍后，投資藩籬已經(jīng)拆除。不過，這次的《征求意見稿》首次正式明確了投連險(xiǎn)可以投資非標(biāo)產(chǎn)品，今后險(xiǎn)資投資范圍會(huì)更廣。”某保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人對《證券日報(bào)》記者表示。

　　事實(shí)上，目前已經(jīng)有部分投連險(xiǎn)產(chǎn)品投資了非標(biāo)資產(chǎn)。華寶證券的研究報(bào)告指出，2008年以來，A股市場并不景氣，市場上的各類理財(cái)產(chǎn)品層出不窮，投連險(xiǎn)產(chǎn)品無論在收益率還是在銷售渠道上都不具優(yōu)勢，業(yè)務(wù)發(fā)展受阻明顯。隨著險(xiǎn)資投資范圍的放開，保險(xiǎn)公司也希望能夠通過提升投連險(xiǎn)賬戶收益率的方式吸引投資人的青睞，不少保險(xiǎn)公司開發(fā)了可以投資非標(biāo)的投連險(xiǎn)產(chǎn)品，由弘康人壽開發(fā)的弘康慧理財(cái)兩全保險(xiǎn)(下設(shè)3個(gè)賬戶)拉開了投連險(xiǎn)投資非標(biāo)的序幕，截至目前，此類產(chǎn)品包括光大永明優(yōu)選理財(cái)、光明財(cái)富1號年金保險(xiǎn)、光明財(cái)富1號年金保險(xiǎn)、國華華瑞1號等。

　　但是，從監(jiān)管層面來看，投連險(xiǎn)產(chǎn)品的投資范圍一直缺乏明確規(guī)定。而此次的《征求意見稿》首次明確提出，投連險(xiǎn)可以投資“雖不具有公開交易市場但具有穩(wěn)定收益預(yù)期的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)。”其中，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在證券交易所市場及銀行間市場交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)支持證券、信托公司集合資金信托計(jì)劃、證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃、其他保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。

　　不過，由于投連險(xiǎn)的特性為投資者自負(fù)盈虧，因此，為確保投資賬戶能夠滿足流動(dòng)性需要，該《征求意見稿》還要求：“對于包含非標(biāo)資產(chǎn)的投資賬戶，其流動(dòng)性資產(chǎn)的投資余額不得低于賬戶價(jià)值的10%；全部非標(biāo)資產(chǎn)的投資余額不得超過賬戶價(jià)值的50%，其中單一項(xiàng)目的投資余額不得超過賬戶價(jià)值的25%。”

　　“實(shí)際上，這些監(jiān)管紅線算不上嚴(yán)格，但在實(shí)際運(yùn)作中，仍然需要保險(xiǎn)公司兼顧客戶的流動(dòng)性需求、賬戶收益率、對所投資的非標(biāo)資產(chǎn)掌控度等多重因素綜合抉擇。”華寶證券在上述研究報(bào)告中指出。

　　賣出價(jià)從50元到1元

　　《證券日報(bào)》記者根據(jù)萬得數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，各險(xiǎn)企的投連險(xiǎn)投資收益分化明顯，而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著今后投連險(xiǎn)投資范圍的進(jìn)一步放開，今后這種分化趨勢可能更加明顯。

　　從記者統(tǒng)計(jì)的投連險(xiǎn)賬戶近幾日的均值來看，平均賣出價(jià)為2.98元，不過分化十分明顯，賣出價(jià)高的超過了50元，低的則不足1元。

　　以10月14日公布的最新賣出價(jià)為例。瑞泰成長型投資賬戶的賣出價(jià)為50.6328元，中宏投資管家投資賬戶的賣出價(jià)為21.8068元，信誠成長先鋒投資賬戶的賣出價(jià)為27.9372元，泰康進(jìn)取型投資賬戶的賣出價(jià)為14.0832元。與這些賣出價(jià)格較高的險(xiǎn)企相對應(yīng)，也有些投連險(xiǎn)賬戶賣出價(jià)格低于1元。

　　“從投連險(xiǎn)整體情況來看，全行業(yè)投資收益率還不算十分理想，但與前兩年相比，已經(jīng)出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，這也使得今年的投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)出現(xiàn)較大漲幅。”某險(xiǎn)企投資負(fù)責(zé)人對《證券日報(bào)》表示，隨著放開非標(biāo)資產(chǎn)的投資限制，未來投資非標(biāo)資產(chǎn)的投連險(xiǎn)賬戶的收益，也會(huì)隨著公司投資能力的強(qiáng)弱出現(xiàn)明顯分化。

　　此段數(shù)據(jù)讀不懂華寶證券的研究數(shù)據(jù)顯示，今年2月至8月可獲取數(shù)據(jù)的相關(guān)投資賬戶單月總體平均回報(bào)率分別為-0.07%、-2.00%、-0.23%、0.82%、1.46%、2.4%、1.04%。8月份激進(jìn)型投連險(xiǎn)指數(shù)收益率為1.57%，滬深300指數(shù)收益率為-0.51%。從具體賬戶來看，8月份，納入排名范圍的198個(gè)賬戶中有179個(gè)賬戶取得正收益。

　　保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)為1041905.86萬元，比去年同期的624342.78萬元增長了66.88%。

　　業(yè)內(nèi)人士同時(shí)指出，盡管上述《征求意見稿》明確了投連險(xiǎn)可以投資非標(biāo)產(chǎn)品，但這并不意味著投連險(xiǎn)投資非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模會(huì)急速增長。因?yàn)橥哆B險(xiǎn)由投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，一些非標(biāo)資產(chǎn)背后存在流動(dòng)性隱憂，加上信息披露也相對缺失，難免會(huì)讓人擔(dān)憂此類資產(chǎn)的質(zhì)量問題。

　　此次《征求意見稿》也明確要求，對于包含非標(biāo)資產(chǎn)的投連險(xiǎn)投資賬戶，應(yīng)明確各投資品種的基礎(chǔ)資產(chǎn)、投資方向及篩選標(biāo)準(zhǔn)；同時(shí)，在產(chǎn)品銷售時(shí)，險(xiǎn)企應(yīng)向投保人主動(dòng)披露擬投資的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的投資品種、基礎(chǔ)資產(chǎn)、投資比例、估值方法、流動(dòng)性管理策略、主要投資風(fēng)險(xiǎn)等。

原標(biāo)題: 投連險(xiǎn)投資非標(biāo)獲正式說法 收益分化或更明顯