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7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)背離意味著什么
2014年08月18日 來源: 證券時(shí)報(bào)

  中國經(jīng)濟(jì)仍存在較大的下行壓力,最近雖然出現(xiàn)了回暖跡象,但基礎(chǔ)不牢固。

  2014年7月份的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布,如果用兩個字來形容其特點(diǎn),最恰當(dāng)?shù)囊苍S就是:背離。

  最讓人驚訝的是出口數(shù)字,據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì),當(dāng)月出口總值同比上升了14.1%,增速超過預(yù)期1倍;順差473億美元,創(chuàng)下近期新高。在外貿(mào)數(shù)據(jù)驚艷的同時(shí),匯豐PMI繼續(xù)傳遞著好消息,當(dāng)月初值達(dá)到52,連續(xù)第二個月保持在榮枯線之上。雖然后來修訂為51.7,仍然是18個月以來的新高,并且跟官方的數(shù)據(jù)重疊。

  正當(dāng)大家興高采烈的時(shí)候,央行給市場兜頭潑了一瓢涼水:8月13日央行公布的數(shù)字顯示,7月新增貸款只有3852億元,環(huán)比下降了64%;而7月末的廣義貨幣增幅,也從6月末的14.7%回落到13.5%。央行安撫市場說,6月份是二季度最后一個月,也是上半年最后一個月,歷來會出現(xiàn)新增貸款沖高的現(xiàn)象。沖高之后,7月份出現(xiàn)回落是正常的。如果把6、7兩個月合并起來看,貸款情況還是不錯的。央行的解釋雖然有道理,但如果你把今年7月的數(shù)據(jù),跟最近5個年份的7月相比,就會發(fā)現(xiàn)問題:今年新增貸款規(guī)模是最低的。股市立即做出反應(yīng),在上周四小規(guī)模地跌了一下。

  第二天,壞消息繼續(xù)傳來:國家能源局公布7月份用電量數(shù)據(jù),這個月全社會用電量同比僅增長了3%,與6月份相比增幅下降了近一半,創(chuàng)下了近16個月來的新低。而且有多個省份,用電量出現(xiàn)了同比下跌。比如上海下跌了13.7%,江蘇下跌了10.45%。浙江、安徽、湖北、湖南、貴州等省,也紛紛由升轉(zhuǎn)降。

  為什么7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會如此“悲喜交加”、“冰火兩重天”?它向我們傳遞了什么信號,又會帶來怎樣的影響?我認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn):

  首先,這說明中國經(jīng)濟(jì)仍然存在較大的下行壓力,最近雖然出現(xiàn)了回暖跡象,但基礎(chǔ)不牢固。其實(shí)美國的經(jīng)濟(jì)也差不多,一季度因?yàn)楸┨鞖獬霈F(xiàn)負(fù)增長,然后在二季度強(qiáng)勁回升,最近也呈現(xiàn)多項(xiàng)指標(biāo)背離的現(xiàn)象。歐盟那邊,更是倒春寒不斷,不確定性非常大。這些因素也會最終影響到中國。

  7月份出口的快速增長,可能是對前幾個月人民幣大幅貶值的一個滯后反應(yīng)。當(dāng)時(shí)人民幣最多貶值了3%,給出口企業(yè)帶來了相當(dāng)一批訂單,7月份的回暖肯定與此有關(guān)。目前人民幣匯率已經(jīng)止跌,并有所回升。展望未來一個時(shí)期,再次貶值的空間不大。從用電量和新增貸款來看,幾個月后,出口數(shù)字可能再度變得難看起來。

  此外,新增貸款的突然減少也存在以下可能性:一、企業(yè)對貸款的需求在下降,如果是這樣,未來經(jīng)濟(jì)下行壓力將繼續(xù)增大,經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的趨勢恐怕很難持續(xù);二、這可能意味著央行在貨幣供應(yīng)上主動踩了剎車,因?yàn)樯习肽陱V義貨幣增幅偏快。

  其次,這意味著下半年若收緊信貸,經(jīng)濟(jì)可能受不了。由于上半年貨幣供應(yīng)量和貸款增長偏快,一般預(yù)測下半年會適當(dāng)收緊,現(xiàn)在看來比較困難。如果歐洲經(jīng)濟(jì)不確定增加,中國可能會被迫繼續(xù)出臺刺激政策,比如全面降低存款準(zhǔn)備金率,甚至降息。

  第三,如果下半年經(jīng)濟(jì)不確定性增大,穩(wěn)增長非常困難,那么將影響到明年的增長目標(biāo)。其實(shí)學(xué)界一直有人認(rèn)為,以中國目前經(jīng)濟(jì)規(guī)模,達(dá)到7.5%的增長難度非常大;加之人口增長放緩,經(jīng)濟(jì)快速增長的必要性減弱。如果通過不斷出臺刺激政策強(qiáng)行達(dá)到這個目標(biāo),后遺癥會比較明顯。所以,在確定明年增長目標(biāo)時(shí)一定要更務(wù)實(shí),或許不應(yīng)高于7%。

  (作者系深圳商報(bào)編委)

原標(biāo)題: 7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)背離意味著什么

標(biāo)簽: 經(jīng)濟(jì) 增長 浙江在線臺州頻道 責(zé)任編輯: 王未未
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